\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 304 Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) )
事件:会社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表し、2021年に会社の営業総収入は253.50億元を実現し、前年同期比20.14%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は75.08億元で、前年同期比0.34%増加した。非帰母純利益は73.73億元で、前年同期比30.44%増加した。2022年Q 1会社の営業総収入は130.26億元で、前年同期比23.82%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は49.85億元で、前年同期比29.07%増加した。非帰母純利益は48.98億元で、前年同期比28.53%増加した。業績が予想を上回る。
21年、会社は積極的に調整し、売上高の増加は予想を上回った。21年の会社の売上高は253.50億元で、そのうち、中高級酒/普通酒はそれぞれ215.21/31.18億元で、それぞれ前年同期比21.95%/16.05%増加した。夢6+などの高価格位酒の割合の上昇は白酒業務のトン価格を前年同期比2.66%上昇させ、白酒の粗利率は前年比2.60 pct増加した。地域別に見ると、省内の売上高は118.01億元で、前年同期比18.12%上昇し、省内市場は安定的に増加し、トップの地位は安定している。省外の売上高は135.50億元で、前年同期比21.95%上昇し、占める割合は53.45%に達し、前年より0.80 pct上昇した。2021年、会社の省内ディーラーは2950社で、純減少は166社で、省外ディーラーは5192社で、純減少は743社で、ディーラー数の変動の主な原因は会社が親商安商扶商富商の原則をめぐって、戦略性主導製品の構築に重点を置いて、ディーラーの構造と配置を最適化することである。費用の端で、会社の21年の販売費用/管理費用はそれぞれ前年同期比36.12%/5.84%増加し、販売費用の中で従業員の報酬の増加幅が大きく、前年同期比64.92%増加し、主な原因は販売人員の給料の向上と販売人員の数の増加である。公正価値変動損益の影響で、純金利は前年同期比5.83 pct減少したが、非帰母純金利は前年同期比2.30 pct上昇した。
22 Q 1の開門は順調で、発展の勢いは良好である。Q 1会社の売上高は130.26億元で、前年同期比23.82%増加し、成長率は予想を上回った。会社は順番に夢の青M 6+、M 3水晶版、天の青の世代交代後のルート利益の回帰を推進し、新版海の青は5月に上場する予定で、会社の基本盤をさらに安定させる。また、同社は洋河+双溝双名酒戦略を引き続き推進し、第2の成長極を構築し、22年の売上高の15%以上の成長目標を順調に実現するために新たな成長エンジンを提供している。
蘇酒蛇口の積極的な調整の効果は著しく、「購入」の格付けを維持している。M 6+占位新高値段、M 3水晶版は基本的に足元に立っており、積極的で有為な管理層を重ね、22-24年に303.37/354.91/412.00億元の売上高を実現し、前年同期比19.67%/16.99%/16.09%増加する見通しだ。帰母純利益95.25/115.30/138.20億元を実現し、前年同期比26.87%/21.05%/19.86%増加した。対応PEは25.16/0.79/17.34 Xで、「購入」格付けを維持した。
リスクのヒント:省内のハイエンド競争が激化する。みそ酒ショックM 6+チャネルの普及が予想に及ばないなど
