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イベントの概要
会社は2022年第1四半期の業績報告を発表した:営業収入は21.03億元で、前年同期比41.19%増加した。非帰母純利益は3億1100万元で、前年同期比30.83%増加した。調整されたNon-IFRS帰母純利益は3億6400万元で、前年同期比39.1%増加し、業績の増加は予想に合致した。
投資のポイント
ラボサービスの優位性を維持し、テクノロジープラットフォームを継続的にアップグレード
会社は全世界の上位3位の臨床前CROサービス商で、実験室の化学と生物科学サービスは協同して発展して、一体化の臨床ロット申請(IND)の一括申告サービスは絶えず認可を得て、業界のリード位置を持続的に維持して、2022 Q 1実験室のサービス収入は13.17億元で、前年同期比38.7%増加しました;粗金利は42%で、前年同期比1.13 pp上昇し、主に売上高の拡大規模効果の向上と第1四半期の人民元の切り上げによる積極的な影響に基づいている。2021年現在、会社の実験室サービスプレートの従業員数は7136人で、前年同期比25.52%増加した。
CMCサービスの一体化配置+生産能力の解放、競争優位性の著しい向上
会社のCMC(CDMO)プレートの生産能力の備蓄は余裕があり、2022年初めに紹興の200 m 3生産能力が生産を開始し、残りの400 m 3生産能力は2022年半ばに交付される。Recipharm傘下の英国CramlingtonにあるAesica薬業を買収し、英国で小分子CDMOエンドツーエンドサービスを実現し、CDMO一体化プラットフォーム+グローバル化レイアウトを強化し、競争優位性が著しく向上した。CMC(CDMO)プレート2022 Q 1の収入は4.62億元で、前年同期比51.4%増加し、粗利率は28.65%で、前年同期比1.83 pp減少した。主に紹興の一部の生産能力の生産開始、固定運営コストの増加によるものだ。
臨床CROサービス中国外協同発展、顧客交差販売を実現
会社の臨床研究サービスプレートはすでに臨床研究、現場管理、生物分析と放射性標識科学などを含むグローバル化のワンストップ臨床サービスプラットフォームを構築し、顧客の認可度の向上と国内外の既存顧客の交差販売のおかげで、2022 Q 1臨床研究サービス収入は2.65億元で、前年同期比33.6%増加した。第1四半期の中国の疫病予防・コントロールは臨床サービス業務の交付に不利な影響を及ぼし、会社の臨床人員資源が先行投入されたため、2021年の臨床従業員数は3357人で、前年同期比52%増加し、2022 Q 1プレートの粗利率は4.65%で、前年同期比7.92 pp減少した。
大分子&GCTの自己構築+買収を並行し、新型サービスプラットフォームを迅速に構築
会社の大分子&CGTCDMOプレートのサービス能力の開拓に伴い、営業収入は急速に増加し、2022 Q 1の営業収入は0.52億元で、前年同期比49.6%増加した。2022 Q 1の大分子&GCTサービスの粗利率は-4.86%で、前年同期より36.32 pp低下した。損失は主にこの業務が投入段階にあり、遺伝子治療薬CDMOの新規買収運営コストが高すぎるためであり、今後、収入規模のさらなる拡大に伴い、損失は徐々に縮小する見込みだと考えている。
収益予測
当社の20222024年の営業収入は104.16/136.59/173.12億元と予想されています。帰母純利益は23.07/30.07/38.32億元である。対応EPSは2.90/3.79/4.82元/株で、購入格付けを維持している。
リスク提示:サービス革新薬の研究開発の進度と端末市場の需要変動リスク;新しい業務開拓進度リスク;為替レート変動リスク;核心人員の流失リスク。
