\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 007 Appotronics Corporation Limited(688007) )
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光峰の2021年の収入は25億元(+28%)で、母の純利益は2.33億元(+105%)だった。2022 Q 1の収入は5.25億元(+0.03%)、帰母純利益は0.18億元(-67%)である。
コメント:
収入端:2021年の業績は予想に合致し、22 Q 1は短期的に圧力を受け、疫病の影響が弱まった後、成長配当は引き続き釈放される見通しだ。1)2021年の年間売上高は+28%で、そのうちB端の2021年の収入は2019年の水準に回復した。C端2021年の収入+10%で、そのうち峰米はブランドが持続的に力を入れ、2021年+50%で、小米の代行業務は収縮し、C端の成長率を制約している。2)22 Q 1売上高+0.03%。B端22 Q 1の収入は+5%にすぎない。なぜなら、Q 1商教機が二重減少前の高基数の影響を受けて収入が前年同期比-49%だったからだ。各地で繰り返される疫病で、会社の映画館の業務収入は前年同期比12%だった。C端22 Q 1の収入は-5%で、疫病の閉店、物流の阻害、小米の代行業務の引き締めが原因である。疫病の摂動が弱まった後、上記の業務収入が成長を回復することを望んでいます。
利益端:自社ブランドの占有比の向上はC端の利益の最適化を牽引し、B端は業績の修復を待っている。峰米の自社ブランドは大いに発展し、2021年にこの業務収入+50%以上、2021年に初めて峰米全体の売上高の50%近くを占め、22 Q 1は56%に達した。製品構造の最適化はC端粗金利を2021年に1.41 pct、22 Q 1を4 pct近く引き上げた。202122 Q 1 B端末事業で収入と利益が比較的高い映画館事業は疫病の影響を受け、光源減価償却は年限平均法で計上され、使用の有無にかかわらずB端末の粗利率が下落した。設備の減価償却が完了するまで、実際に使用でき、粗利率が上昇します。
多元的なC端製品、C端コアデバイスと革新業務は会社のために新しい増量に貢献します。1)2021年中に再スタートした単LCDブランドの小明と峰米自主ブランドはC端双拳ブランドとなり、若返りとレーザー微投市場を開く。2)コアデバイス事業は家庭用分野で急速に拡大し、当貝、アンクなどのカスタマイズのためにCエンド光機を開発した。3)車載とAR業務は持続的に革新され、22 Q 1は車規証明書を取得し、自動車サプライチェーンに入る。車載もARも今年は成果展示がありました。
利益予測、評価と格付け:疫病が業績に影響し、B端利益とC端レーザーテレビ収入予測を下げる。202224年の収入はそれぞれ35.14、48.16、66.87億元で、対応する成長率はそれぞれ41%、37%、39%で、純利益はそれぞれ2.44、3.96、4.91億元で、対応する成長率は5%、62%、24%で、EPSはそれぞれ0.5、0.9、1元/株である。絶対値と相対評価値を参照して、22年40-45倍のPEを与え、目標価格は22-24元/株である。「購入」の格付けを維持します。
リスク提示:C端業務が予想に及ばず、疫病が続いて映画館業務が下落し続けている。
