\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 154 Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) )
投資のポイント
事件:会社は2022年1季報を発表し、営業収入11.57億元(+16.31%)を実現し、帰母純利益2.06億元(+13.72%)、帰母純利益率17.78%(YOY-0.54 pct)を記録した。
売上高はQ 1の業績が予想を超え、費用コントロールが強く、純金利が安定している。同社は22年Q 1で営業収入11.57億元(+16.31%)を実現し、疫病が頻繁に発生する第1四半期に優れている。ブランド別に見ると、 Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) とハギスのダブルブランドの割合はいずれも~30-40%の区間で、ダブルブランドはいずれもダブルビット数以上の増加を記録すると予想されている。同時に、宝鳥の職業服の取引先の開拓は順調に販売の予想を超え、30-40%の成長を実現した。22 Q 1会社は帰母純利益2.06億元を実現し、帰母純金利17.78%、YOY-0.54 pctを実現し、各費用の投入は前年同期比ほぼ安定を維持し、収入の発生に応じて前年同期比上昇し、全体の費用率は比較的安定している。
疫病は短期的な圧力を妨害し、積極的に自信を調整している。3月中には疫病の摂動が激しくなり、上海と周辺都市は深刻な影響を受けた。2021年の年報データで計算すると、会社の華東地区の店舗数は41%を占め、華東地区の小売は40-50%を占めると予想されている。短期の流水は一定の衝撃を持っているが、歴史の回復から見ると、疫病が頻繁に騒がれている20/21年、会社は依然として単店内生を核心とする20%以上の成長率を実現し、会社が理事長から復帰した後、自身の強いアルファ性を体現し、会社も積極的な動態調整と費用コントロールを通じて外部の衝撃に対応している。疫病の好転に伴い、会社の端末ルートの開拓は秩序正しく推進され、一二線都市の空白区域の配置に引き続き深く入り込み、三四線都市ルートの開拓を加速させることが期待されている。
収益予測と評価。2018年から現在まで、会社の各ブランドはいずれも15%~20%+の高速成長を維持し、ブランドの明確な向上傾向を示している。同時に、会社のブランド力、ルート資源、サプライチェーン資源の豊富な基礎は私たちに未来に期待を満たさせます。当社は22-24年に純利益5.7/6.8/8.2億元を実現し、成長率22%/20%/20%に対応し、PE 10/8/7 Xに対応すると予想している。
リスク提示:疫病の悪化は予想を上回った。消費需要の変化;
