\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 696 Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) )
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2021年の収入は40億元(+43%)、帰母純利益は4.83億元(+80%)で、非帰母純利益は4.29億元(+73%)を差し引いた。2022 Q 1収入10億元(+24%)、帰母純利益1.21億元(+36%)、非帰母純利益1.03億元(+18%)を差し引いた。22 Q 1帰母純利益の伸び率は控除非より高く、会社が閑置現金管理を利用して多くの非経営性利益をもたらした。
コメント:
収入端:微投コースの景気が高まり、国内外の市場拡大を推し進め続けている。1)中国市場から見ると、202122 Q 1極米は2種類のハイエンドと1種類の中端微投、レーザーテレビを発売し、全方位に製品価格帯を完備し、業績は業界レベルを超え続け、会社の中国収入は+38%である。2)海外市場から見ると,21 H 2社は海外市場で4種類のマイクロ投とレーザーテレビを発表し,携帯型から全範囲の製品のカバーを実現した。同時に、会社は積極的にルートを普及して開拓して、21年の海外収入( Shanghai Aladdin Biochemical Technology Co.Ltd(688179) )+62%を含みます。3)会社は日本のpoplnが保有する「 Shanghai Aladdin Biochemical Technology Co.Ltd(688179) 」資産を買収する予定で、これは日本の Shanghai Aladdin Biochemical Technology Co.Ltd(688179) の利益率を厚くし、中国やその他の市場に導入し、増量空間を開くのに役立つと考えています。
利益端:コア不足は製品構造をさらに最適化し、粗利率を向上させ、研究開発と管理費率を向上させ、企業の長期発展を助力する。中、ハイエンド製品の導入と光機の自己研究比率の向上のおかげで、極米2021年の粗金利は36%(+4 pct)だった。22 Q 1のコア欠乏が続いており、洛図線上のデータによると、DLPの販売台数がスマート投影に占める割合は2021年の56%から22 Q 1の38%に下がった。チップ供給の緊張は会社のローエンド製品を一時的に棚卸しししし、全体の平均価格と粗利率の上昇を牽引し、22 Q 1の粗利率は2021年より2 pct上昇した。費用の上で、会社は引き続きコードをプラスして差別化製品を研究開発して、2021年に料金率+1.6 pctを研究開発して、22 Q 1は2021+2.75 pctに比べて。株式インセンティブの現金化により、22 Q 1の管理費用も上昇した。費用の上昇により、短期利益の伸び率は収入の伸び率に及ばないが、研究開発を重視し、良好な人材激励システムを形成することは会社の長期発展に有利である。
利益予測、評価と格付け:依然として影響があり、同時に会社が強い
研究開発と管理を行い、2022年の収入と利益を下げる。同社の202224年の収入はそれぞれ52.5、73.09、91.91億元で、対応成長率はそれぞれ30%、39%、26%で、純利益はそれぞれ5.89、9.06、12.39億元で、対応成長率は22%、54%、37%で、EPSはそれぞれ11.78、18.13、24.77元/株だった。絶対値と相対評価値を参照して、22年40-45倍のPEを与え、目標価格は471530元/株である。「購入」の格付けを維持します。
リスク提示:海外市場の開拓は予想に及ばず、コア不足は持続的に厳しく、推新は予想に及ばない。
