\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 566 Pulike Biological Engineering Inc(603566) )
会社の豚用ワクチンの単価、粗利率は2リットルで、研究開発に入って現金化期に入って、“購入”の格付けを維持します
Pulike Biological Engineering Inc(603566) 2021年報と2022年第1四半期報を発表:会社は2021年に10.99億元(+18.31%)の売上高を実現し、母の純利益2.44億元(+7.20%)を実現した。2022 Q 1会社は売上高2.45億元(-20.54%)を実現し、帰母純利益0.38億元(-56.80%)を実現した。豚価格の下落による補強意欲が弱まり、同社の豚用ワクチンの販売台数は2021 Q 4-2022 Q 1から前年同期比で下落し、2021年の予測を下方修正し、2023年の予測を維持し、2024年の予測を新たに増加した。同社の20222024年の帰母純利益は3.17/4.66/5.95億元(20222023年までの予測値は3.78/4.66億元)で、EPSに対応するのは0.99/1.45/1.85元で、現在の株価はPEに対応するのは19.0/12.9/10.1倍である。2022 H 2社の豚用ワクチンの販売圧力は緩和され、非疫病亜単位のワクチン応急審査・認可の予想を重ね、「購入」の格付けを維持する見通しだ。
豚、鳥用ワクチン製品の単価は前年同期比で上昇し、会社は研究開発に入って現金化期に入った。
会社は2021年に生ワクチン、滅活ワクチンをそれぞれ54.92億頭/億羽部、21.38億ミリリットル販売し、それぞれ環比3.7%、7.6%減少した。化学薬品の販売台数は377.24万キロ/万リットルで、14.51%増加した。会社は2021年に豚用ワクチン、鳥用ワクチン及び抗体、化学薬品がそれぞれ3.88/3.82/3.04億元の売上高を実現し、それぞれ前年同期比47.23%/7.04%/6.27%増加した。豚用ワクチンの粗金利は前年同期比4.02 pct上昇した。会社の費用率は安定しており、2021年の会社の販売、管理、財務及び研究開発費用はそれぞれ3.00/0.91/-0.02/0.86億元で、売上高の割合はそれぞれ前年同期比+4.59 pct/-0.45 pct/-5.46 pct/-0.19 pctに変動した。会社は2021年に販売費用が上昇した。研究開発費用が下がり、主な系会社は一連の重点研究開発プロジェクトの前期に段階的な成果を収め、徐々に研究開発投入の現金化期に入った。
会社の非疫病亜単位ワクチンの緊急審査・認可が目前に迫っており、審査・認可が会社の業績を通過すれば著しい利益を得ることができる。
蘭州獣医研究所と協力して開発したアフリカ豚コレラ亜単位ワクチンの研究進展は予想に合致し、現在応急評価資料の要求とワクチン免疫効力指導原則に基づいて関連実験研究を完備し、応急評価申請の早期提出を目指している。製品が応急審査を通じて発注された後、会社は販売権と特許授権費用を獲得する見込みである。非疫病苗は豚用ワクチンの大単品として中国の獣用ワクチン市場の規模を拡大する見込みだ。我々は中性仮定の下で、中国の非疫病苗市場の規模は117.0億元/年を超えると予想している。
リスク提示:臨床試験結果の不確実性、商業化普及浸透率の不確実性など。
