\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 58 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) )
重要な要素のレポート:
会社は4月28日に2021年年報と2022年第1四半期報を発表した。2021年、会社は営業総収入662.09億元(YoY+15.51%)を実現し、帰母純利益233.77億元(YoY+17.15%)を実現し、非帰母純利益233.28億元(YoY+16.67%)を差し引いた。2022 Q 1は営業総収入275.48億元(YoY+13.25%)、帰母純利益108.23億元(YoY+16.08%)、非帰母純利益108.42億元(YoY+16.35%)を実現し、業績は市場予想をやや下回った。また、会社は10株ごとに現金配当金30.23元を支給し、合計117.34億元を分配することにした。
投資のポイント：
売上高は持続的に安定的に増加し、マーケティングビジネスモデルは全面的に展開された:2021年、会社は営業総収入662.09億元を実現し、前年同期比15.51%増加し、帰母純利益233.77億元を実現し、前年同期比17.15%増加した。2022 Q 1は営業総収入275.48億元を実現し、前年同期比13.25%増加し、帰母純利益108.23億元を実現し、前年同期比16.08%増加し、引き続き営業利益の2桁の増加を維持した。製品別に見ると、2021年の Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 酒粗金利は85.59%で、前年同期より0.64 pct増加し、営業収入は前年同期より11.46%増加した。核心の大きい単品の第8世代の Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 全体は“価格の安定した量の上昇”を実現して、端末の販売は更に革新的に高くて、量価の関係は更に良性に向かいます;年酒シリーズクラシック Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) の市場導入に成功した。古い酒のコレクションの交流は日に日に密接になって、古い酒の品質の魅力は絶えず認められて、 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 古い酒の時間の価値は更に明らかになります。2021年のシリーズ酒製品の粗金利は59.67%で、前年同期より3.99 pct増加した。会社のシリーズの酒製品は“三性一度”を堅持するため、集中的に五糧の春、五糧のアルコール、五糧の特曲、尖荘の四大全国性戦略ブランドを作り上げて、成長ブランドと総販売ブランドを戦略の協同として、ブランドの構造は持続的に最適化して、報告期のシリーズの酒製品に量価の一斉上昇を実現させて、営業収入は前年同期より50%を超えました。
チャネル建設は新たなアップグレードを実現し、マーケティング業績は着実に向上し、販売/直販モデルの粗利率はそれぞれ79.19%/85.05%で、そのうち会社が消費意見リーダーのグループ育成、オンライン直営販売などの方式を強化したため、直販モデルの販売収入は大幅に向上し、直販モデルの営業収入は前年同期より64.37%増加した。新興ルートはさらに拡充され、全国の主流電子商取引プラットフォームとの戦略協力を持続的に深化させ、販売は新たな成長を実現した。従来の端末ルートはさらに最適化され、専門店の全体的な配置はさらに完備し、店舗の販売端末の割合は10%を超えた。ファーウェイグループ、吉利グループなどと戦略協力を達成し、団体購入ネットワークをさらに完備する。北京、上海、広州、深セン、成都、杭州、南京、鄭州の8つの高地市場と14の省都級重点市場に対して特別開拓を行った。
利益能力は着実に向上し、キャッシュフローは大幅に改善された:2021年、会社の粗利率は75.35%で、前年同期比1.19 pct増加した。期間中の費用率は小幅に0.06 pctから11.86%に低下し、そのうち販売費用率は9.82%で、前年同期比0.09 pct増加した。管理費用率は4.38%で、前年同期比0.17 pct減少した。これにより、2021年の純金利は前年同期比0.54 pct増の37.02%となった。2022 Q 1、会社の粗利率は78.41%で、前年同期比1.98 pct増加した。期間の費用率は0.01 pctから9.28%に小幅に低下し、そのうち管理費用は3.56%で、前年同期比0.35 pct減少した。研究開発費用は0.20%で、前年同期比0.04 pct増加した。総合すると、純金利は同1.06 pctから41.28%に増加した。2021年、会社は連営企業の財務会社の配当金0.42億元を受け取り、経営活動による現金流入が大幅に増加し、前年同期比644.02%増加したため、会社の経営性キャッシュフローは前年同期比82.16%増加した。
利益の予測と投資の提案:会社は白酒の濃い香りのリーダーブランドとして、核心の大きい単品の第8世代 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 全体は“価格の安定した量の上昇”を実現して、シリーズの酒の製品は“量の価格の一斉の上昇”を実現します;年酒シリーズの経典 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) は市場導入に成功し、製品構造がさらに最適化され、製品価値が着実に向上した。当社は22-24年の利益予測を維持し、20222024年に帰母純利益277321/366億元を実現し、前年同期比19%/16%/14%増加し、EPS 7.14/8.27/9.43元/株に対応し、4月29日の株価はPE 23/20/17倍に対応し、「購入」格付けを維持する予定である。
リスク要因:政策リスク、ハイエンド酒需要が予想に及ばないリスク、疫病リスク
