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Tongyu Heavy Industy Co.Ltd(300185) 2021年年報と2022年第1四半期報告を発表:2021年年度の営業収入は57.49億元で、前年同期より1.07%上昇した。粗利益10.03億元を実現し、前年同期比25.81%減少した。親会社に帰属する純利益は2億8500万元で、前年同期比25.36%減少した。2022年第1四半期の営業収入は13.47億元で、前年同期比8.38%減少した。粗利益は1億8900万元で、前年同期比34.93%減少した。親会社に帰属する純利益は5200万元で、前年同期比48.20%減少した。
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2021年の収入と利益の増加と粗利率は私たちの予想を下回っています。
2021年の年間営業収入は57.49億元で、前年同期比1.07%上昇した。粗利益10.03億元を実現し、前年同期比25.81%減少した。親会社に帰属する純利益は2億8500万元で、前年同期比25.36%減少した。年間総合粗利益率は17.45%で、2020年通年に比べて6.33ポイント低下し、2021年第4四半期に比べて2.683.38ポイント上昇した。
会社の2021年の営業収入と純利益の伸び率はいずれも私たちの予想を下回っている。主に下流の実際の吊り上げ量が明らかに予想を下回っているため、主に海上風力発電の注文を主とし、会社は製品構造に制約され、売上高の伸び率は業界平均を下回っている。全体の粗利率は予想をはるかに下回っており、主に原材料の値上げの影響と21年の関連注文の粗利率が四半期ごとに予想をはるかに上回ったためだ。また、同社の21年間の既存在庫レベルは低く、原材料の値上げ幅は予想をはるかに超え、会社の粗利率への衝撃が大きい。
2022年第1四半期の会社の経営は引き続き予想を下回ったが、粗利率は底をつく見込みだ。
2022年第1四半期の営業収入は13.47億元で、前年同期比8.38%減少した。粗利益は1億8900万元で、前年同期比34.93%減少した。親会社に帰属する純利益は5200万元で、前年同期比48.20%減少した。総合粗利率14.11%を実現し、2021年第1四半期に比べて5.76ポイント低下し、2021年通年に比べて3.34ポイント低下し、2021年第4四半期に比べて0.67ポイント低下した。
会社の第1四半期の収入と利益の伸び率と粗利率はいずれも私たちの予想を下回っており、主に22年第1四半期に21年間の低価格注文を実行し消化しているが、会社の第1四半期の粗利率の下落幅はすでに収束している。会社の最近の新規受注価格レベルと粗利率レベルはすでに底をついて回復し、会社の在庫面でもより十分な準備ができており、第1四半期の粗利率は大体曲がり角であり、風力発電の主軸と鋳物の粗利率はいずれも修復を開始し、後続の収入決算の粗利率は明らかに回復すると予想されている。
収益予測
会社の2021年の年間業績は私たちの予測を下回って、22年第1四半期の業績は私たちの予想をはるかに下回って、主に22年第1四半期に21年の粗利率の低い関連鍛造と鋳造注文を消化し続けています。しかし、現在22年第2四半期の全国疫情管理の影響は大きく、第2四半期の鍛造主軸と風力発電鋳物業務が予想通りに力を発揮できるかどうかはまだ観察しなければならない。当社は2021年報と22年第1四半期のデータに基づき、対応する予測モデルの調整を慎重に検討しています。
当社は20222024年、営業収入64.59、73.25と84.11億元を実現することができ、親会社の純利益3.65、4.52と5.60億元に帰属し、総株価は38.97億株で、EPS 0に対応する。37、0.46、0.57元です。2022年4月29日、株価は2.45元で、時価総額95億元に対応し、20222024年のPEは約26、21、17倍だった。
国家炭素中和戦略の確定は風力発電業界の今後3-5年間の総量に対する予想を変え、風力発電業界の2021年の強盗終了後の景気が常態に戻る時間が長くなると考えている。総合的に見ると、会社の21低価格注文は基本的に消化済みで、原材料の値上げにも対応する準備ができており、核心業務の粗金利は底をついて回復し、改善される見込みだと考えています。以上のように、当社は会社の「増持」格付けを維持しています。
リスクヒント:マクロ経済は予想を下回り、業界競争が激化し、風力発電業務の成長は予想を下回った。
