\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 522 Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) )
投資のポイント
会社の公告:会社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表し、2021年に会社の営業収入は461.63億元を実現し、前年同期比9.7%増加し、帰母純利益は1.72億元を実現し、前年同期比92.43%減少した。2022年第1四半期の会社の売上高は92.90億元で、前年同期比13.32%減少し、帰母純利益は10.16億元で、前年同期比105.69%増加し、非帰母純利益は10.43億元で、前年同期比90.4%増加した。
ケーブル事業は高景気度であり、22 Q 1事業構造はさらに最適化されている。会社は2021年に経営性収益利益が比較的良い成長を実現した。分業事務によると、海洋業務の売上高は94.19億元で、前年同期比101.8%増加し、電力網建設業務の売上高は11.16億元で、前年同期比11.57%増加し、光通信とネットワーク業務の売上高は74.76億元で、前年同期比23.05%増加し、新エネルギー材料の売上高は20.88億元で、前年同期比38.67%増加し、商品貿易の売上高は101.42億元で、前年同期比36.7%減少し、海洋、電力網建設、光通信や新エネルギー材料事業のトレンドが好調で、商品貿易規模は低下し続けている。総合粗金利は16.01%で、前年同期比2.11 pct上昇し、製品構造と原材料変動が各プレートの粗金利に影響し、海洋業務の粗金利は35.55%、光通信業務の粗金利は22.47%、新エネルギー業務の粗金利は15.13%だった。費用面では、研究開発費用率は前年同期比0.29 pct上昇し3.18%に達し、その他の各費用率は安定している。会社は年間を通じてハイエンド通信業務のリスク資産に対して100%減価償却の準備を計上し、会社を減らし、母の純利益29.73億元を計上し、この影響を除いて、会社の年間母の純利益の増加速度は38.24%に達した。2022 Q 1会社は海上風力発電と新エネルギーの急速な発展から利益を得て、同時に積極的に商品貿易規模を下げて核心製造収入を高めて、会社の業績の高品質の成長を維持します。会社は世界のエネルギーネットワークソリューションサービス業者になることに力を入れ、光通信ネットワークを基礎とし、海洋経済を先頭とし、新エネルギーを突破とし、インテリジェント電力網を支えとし、エネルギーネットワーク産業の全価値チェーンシステムを構築した。
製品+施工双擎駆動、ケーブル竜頭は風に乗って遠航する。会社は中国のケーブル分野のリーダーで、すでにケーブル-海底観測、探査-ケーブル敷設-風機工事を一体化した海洋システム工事の総集積能力を備えており、2021年末までに、会社の海洋業務は注文約70億元を実行している。国家エネルギー局のデータによると、2021年に中国の海上風力発電の新たな設備容量は16.9 GWで、そのうち中天海ケーブルサービスの海上風力発電プロジェクトは21の合計6.29 GWに達し、37%を占めている。中天海洋工事は6つの海上風力発電プロジェクトにサービスし、縦435台風機は合計1.75 GWで、10%を占めている。ケーブル分野では、会社の技術と製品は業界のリードレベルにあり、66 kV集電ケーブル、フレキシブル超高圧直流ケーブル、三芯330 kV超高圧大容量送電海底ケーブル、ダイナミックケーブルなど多くの先進製品を発売した。生産能力の合理的な配置、会社は南通海ケーブル製造基地を基礎として、広東汕尾南海海ケーブル基地を新設し、広東、福建省、桂東南アジア地区の市場を放射し、塩城大豊で江蘇大豊海ケーブル製造基地を建設する予定で、未来は蘇北から渤海湾まで放射し、広東、江蘇両省の海上風力発電市場を持続的に強固にする。海工分野では、ファンの大型化の傾向が明らかで、各大手の全機メーカーは続々と10 MW以上の大型海上風力発電ユニットを発売し、現在、会社は「2型3船」をアップグレード改造し、江蘇、浙江、山東などの10 MW以下の海上風力発電機の施工能力を満たすと同時に、風力発電分野のトップ企業と合弁して海洋工事会社を設立し、杭打ち、吊り上げ、運搬の総合能力を多元化し、急速に向上させる。また、同社は海洋事業の海への進出を加速させ、2021年に20件の海外受注を合計1.6億ドル獲得し、世界トップ10の石油・ガス会社はすでに7社が中天海ケーブルを使用している。
光通信は持続的に暖かさを取り戻し、新エネルギー+電力網+新材料業務の配置をコードする。光通信の面では、5 G建設とデジタル経済発展の触媒の下で、光ファイバ光ケーブルの需要は持続的に暖かくなり、2021年に中国移動と China Telecom Corporation Limited(601728) 光ファイバ光ケーブルの採掘はいずれも量価の上昇を実現した。中国の光ケーブル業界はすでに需要が温和に増加し、供給が徐々に明らかになる良性発展段階に入った。2022 Q 1は新しい事業者の入札価格を実行するため、光ファイバーケーブル業界の多くの会社の第1四半期の純利益は前年同期比で高い成長を実現し、そのうち Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) (yoy+105.6%)/ Yangtze Optical Fibre And Cable Joint Stock Limited Company(601869) (yoy+141%)/ Hengtong Optic-Electric Co.Ltd(600487) (+0.3%)/ Tongding Interconnection Information Co.Ltd(002491) (+33.5%)である。新エネルギーの方面、会社は太陽光発電+エネルギー貯蔵、エネルギー貯蔵分野の配置を加速して、会社はリチウム電池シリーズの製品に専念して、そして電気貯蔵エネルギー関連の方形リチウム電池の生産ラインを拡張して、ユーザー側、電力網側、発電側とその他の分野の長年のエネルギー貯蔵システムの方案と工事の経験に力を入れて、会社の多くの緑色貯蔵エネルギー発電所のプロジェクトは秩序正しく建設を展開します。バックアップ電源は通信関連基地局を重点とし、集中的にバックアップ電源システムを供給し、市場シェアは業界のトップ3に入った。太陽光発電分野では、同社は積極的に太陽光発電所EPCの総請負業務を開拓し、持続的に運行維持発電所の数と顧客層を増加させ、太陽光発電所の全周期サービス業者になることに力を入れ、現在、運行維持管理の各種発電所の資産規模は500 MWに達している。電力網の建設の面では、会社は完備した送電配電製品の産業チェーンの優位性を持っており、特高圧を主な網棚とし、新エネルギーを主体とする新型電力システムの建設に積極的に参加している。また、会社は新材料分野で多くの製品の進展を実現し、高性能PI膜、スーパーコンデンサ、高温超伝導などの多種のハイエンド材料を自主的に開発し、産業化が着地した後、会社の成長に新たな成長極をもたらす。
投資提案: Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) は中国の光ケーブル大手で、海ケーブルと光ファイバ光ケーブル業務はいずれも中国のリード地位にある。会社はすでに光通信+海洋+電力伝送+新エネルギーの4大業務の主線を形成し、いずれも新基礎建設と炭素中和政策計画の恩恵を受けている。持株株主の増加は、将来の発展に対する自信を示している。会社は2021年に関連資産と信用の減損が完了し、将来軽装して出陣する。第1四半期の業績を考慮して、私達は利益予測を調整して、会社の20222024年の純利益はそれぞれ37.09億元/45.82億元/55.43億元(20222023年の元予測:36.93億/44.75億元)、EPSはそれぞれ1.09元/1.34元/1.62元で、“購入”の格付けを維持します。
リスクヒント:ケーブルと特高圧ケーブルの需要が予想より低いリスク;業界競争が激化するリスク;新エネルギー事業の拡大が予想に及ばないリスク
