\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 599 Beijing Shengtong Printing Co.Ltd(002599) )
事件:会社の2021年の売上高は同17.9%増加し、帰母純利益は黒字に転換した。2022 Q 1の売上高は同17.2%減少し、帰母純利益は黒字から損益に転換した。同社の2021年の売上高は同17.9%増の24.05億元に達し、帰母純利益は6761万元で前年同期比黒字に転じた。分割して見ると、印刷総合サービス業務の売上高は同9.9%から19.84億元に増加し、粗利率は同0.6 PCTsから16.9%増加した。科学技術教育サービス業務の売上高は同79.3%から4.21億元に増加し、粗利率は同14.5 PCTsから34.3%増加し、疫病の常態化に伴って粗利率の管理が明らかに改善された。子会社の楽博楽博は2021年の純損失が3282万元で、2020年の損失が1.39億元より明らかに縮小した。2022 Q 1、会社は1-2月に学生募集と予収状況が2019年より明らかに好転すると予想しているが、3月の一部の地域の疫病の影響でオフラインで授業を中止し、会社の売上高は同17.2%から5.13億元に下がり、帰母の純損失は2481万元で、前年同期より黒字から赤字に転じた。
楽博楽博は加盟管理制御を強化し、OMOモデルは顧客獲得コストを下げた。会社は2021年に楽博楽博加盟商の管理制御システムを明確にし、企業誘致目標を明確にし、評価指標を増加し、年内に同盟商160社余りを新たに増加し、2021年末に加盟入金契約負債は同239.9%から715万元増加した。また、会社化中台建設、OMOモデル2.0のオンライン教育サービスプラットフォームをアップグレードし、疫病の影響に対応し、教研、教育、サービス、管理及びマーケティングなどの面でのオンライン化能力を向上させ、キャンパス運営コストを下げる。オンライン業務の面では、盛通教育グループ2021 Q 4はすでにキャッシュフローの利益を実現し、オフラインの顧客獲得ルートを構築し、転化率は40%に達し、顧客獲得コストを効果的に削減した。現在の疫病に直面して、会社も引き続き課程をアップグレードして、オンラインの交付能力を高めて、疫病の影響を防ぎます。
To G/to B教育業務を開拓し、カリキュラムを強化する。「双減」政策の公布に伴い、2021年にToG業務の開拓を加速し、教育グループの下で科学技術がキャンパス事業部に入ることを設立し、科学技術教育の優位性を統合し、自主的に30024プログラミング、科学課程を含む教育体系を研究開発し、科学技術キャンパスの建設を助力した。To B業務の面では、会社傘下の楽益博は擬生キャンプの人工知能キャンプなどの業務を展開し、B端機構に比較的完備したサービスと製品を提供している。2021年、会社のTo B/to Gサービスは1億1800万元の売上高を実現し、前年同期比85.7%増加し、会社の科学技術教育サービス業務の売上高の28.0%を占めた。
第4期従業員の持株計画を実行し、核心従業員をバインドする予定である。同社は2022年3月に第4期従業員持株計画(草案)を発表し、今回の従業員持株計画に参加した総人数は董監高6人と核心管理者と中堅人員194人を超えず、合計1500万株を超えず、従業員持株計画を通じて核心従業員をバインドした。また、同社は2022年1月に買い戻し案を発表し、3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 0万元の株式買い戻しを予定しており、株式激励や従業員持株計画を実施し、4月15日現在、307.93万株の株式を買い戻した。
投資アドバイス。会社は出版総合サービス+科学技術教育サービスの両主な業務を持っており、傘下の楽博楽博は中国の少年プログラミングのリード企業として、3-18歳向けのオンライン+オフラインの完全な課程体系を備え、プログラミング教育の全産業配置を行っている。素質教育政策の利益の下で、児童のプログラミング訓練の需要は放量することが期待され、楽博楽博は政策の利益を十分に享受することが期待されている。同社の2021年報と2022年第1四半期報によると、疫病の影響を考慮して、20222024年の帰母純利益は1.24/2.14/2.68億元で、83.3%/73.0%/24.9%増加し、現在の価格はPE 19/11/9倍に対応し、「購入」の格付けを維持すると予想されている。
リスクのヒント:疫病の再発リスク;訓練監督管理政策は厳しくなる。市場競争が激化する。加盟商がリスクを管理する。業務の開拓過程で利益が予想に達しなかった
