\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 618 Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) )
会社は22年1季報を発表し、22 q 1収入は118.3億元、yoy+25.0%、帰母純利益は26.8億元、yoy+25.5%、非帰母純利益は25.8億元、yoy+27.7%だった。22 q 1社の新規受注総額は3191.1億元で、yoy+13.7%だった。業績は予想に合致し、収入利益は引き続き増加している。
収入が新たに増加し、費用管理の効果が著しい
22 q 1収入は21 q 1の高基数に基づいて比較的速い成長を実現し、19 q 1収入cagr+23.2%を実現した。22 q 1会社の新規工事請負契約額は3105億元で、yoy+13.9%で、新規契約総額に占める割合は97%である。5000万以上の工事請負の新規発注のうち、住宅建設/基礎建設/冶金/その他の業務はそれぞれ1737426/456393億元で、yoy+18.6%/-15.1%/+13.0%/+13.0%/+61.9%で、住宅建設、冶金の継続は比較的に速く増加し、22 q 1住宅建設の新規発注比は上昇し、yoy+1.6 pctは57.7%に達した。
22 q 1会社の総合粗利益率は10.5%、yoy-0.9 pctで、鋼価格の上昇が粗利益率に一定の影響を及ぼし、後続または境界緩和があると推測している。費用管理能力が向上し、純金利圧力を効果的に緩和し、22 q 1期間の費用率は5.3%、yoy-0.4 pctである。総合的な影響で、22 q 1社の帰母純金利は2.3%、yoy+0.0 pctで、安定を維持した。
両金の回転が加速し、キャッシュフローが段階的に圧力を受ける
22 q 1会社の資産負債率73.5%、yoy+0.6 pct;利子付き負債比率21.1%、yoy+1.5 pct。両金(在庫+契約資産+売掛金)の回転は引き続き加速し、22 q 1両金の回転日数は210日で、前年同期比23日減少した。22 q 1経営性キャッシュフローの純額は前年同期比16億から145億まで多く流出し、春節前の集中決算工事、労務、材料金に一定の影響があると推測されている。投資性キャッシュフローの純額は前年同期比54億ドルから22億ドルに増えた。
多様なレイアウトには成長の弾力性があり、「購入」の格付けを維持している。
我々は前期業績予測を維持し、会社の22-24年の帰母純利益は102117/135億ドルで、YoYに対応するのはそれぞれ22%/15%/15%であると予想している。冶金工程国家チームの多元化配置の成長の見通しを引き続き見て、資源開発の高景気材料は持続性があり、新興業務(例えば電子級シリコン材料など)の見通しも期待に値し、会社の22年10 x目標PEを維持し、目標価格4.92元に対応し、「購入」の格付けを維持する。
リスク提示:基礎建設投資の伸び率が予想に及ばない、金属価格の大幅な変動リスク、高ニッケル電池の需要が予想に及ばない、鉱物プロジェクトの運営意外事件リスク、地縁政治リスク
