英コア(688209)
英集芯:国産速充チップのトップ、電源管理+速充プロトコルチップに焦点を当てる:会社は電源管理、速充プロトコルチップ業務を主とし、モバイル電源、速充電源アダプタなどの応用分野での優位地位に基づき、消費電子市場の主要な電源管理チップと速充プロトコルチップサプライヤーの一つとなった。会社の製品はスマートフォン、TWSイヤホンなどの分野に広く応用され、端末の取引先は小米、OPPO、vivo、三星、博世などの中国外の有名な消費電子ブランドをカバーし、スマートオーディオ処理、家電、モノのインターネット、自動車電子などの方向で配置を続けている。2021年、会社は営業収入7.81億元を実現し、前年同期比100.56%増加した。帰母純利益は1億5800万元で、前年同期比154.95%増加した。非帰母純利益は2.06億元で、前年同期比232.47%増加した。
下流市場は盛んに発展+国産代替Inspur、電源管理ICはちょうどブームである:電源管理チップはスマートフォン、着用可能設備、工業制御、医療機器、自動車電子などの多くの応用分野に大量に応用され、IoT、人工知能などの新型応用分野の発展に伴い、電源管理ICの応用範囲はますます広がっている。同社はSoC技術を電源チップ分野に応用し、差別化競争を形成し、モバイル電源、無線充電、車充などの細分化分野で成長している。
速充プロトコルチップは主に速充電源アダプタ市場に応用され、2016年から速充プロトコルチップを発売し、スマートフォンプロトコルのアップグレードに伴って反復し続け、現在はUSBPD、FCP/SCP、AFCなど多くのプロトコルをサポートすることができ、すでに多くの電子商取引とブランドの顧客に入り、持続的に放量を迎えている。また、同社の製品は、急速充電源アダプタのほか、スマートフォン、タブレット、ノートパソコン、電動工具、スマートホーム機器などの電子機器端末の急速充電プロトコル市場にも進出し、新たな成長路線を開拓する見込みだ。
ワンストップ方案はお客様の体験を向上させ、SoC集積は差別化競争を実現する:1)会社は自主的に開発したデジタルハイブリッドSoC集積技術に基づいて、デジタルチップ、アナログチップ、システムと組み込み式ソフトウェアを一つのSoCチップに集積し、同時にお客様に完成品開発方案を提供し、お客様の完成品研究開発周期を短縮し、製品生産コストを低減し、生産過程を簡略化する。製品の良率と信頼性も向上します。2)会社の下流の取引先の品質は高くて、端末のブランドは小米、OPPO、vivo、サムスン、博世などの下流の取引先を含んで、良質な取引先は会社の競争優位の源の1つで、高品質の取引先の厳しい認証の流れと技術の需要の下で、会社の研究開発能力とコアの品質は持続的に向上します。3)研究開発イノベーションの駆動を堅持し、収益の境界を絶えず拡大する。電源管理チップ市場は小量多様の特徴を持っており、会社の成長過程で電源管理チップと速充プロトコルチップに専念する以外、会社はより多くのデジタル混合製品ラインを開拓しており、例えばモノのインターネットチップ、スマートオーディオ処理チップ、信号チェーンチップなど、会社の成長境界を開いている。
投資提案:202224年の会社の帰母純利益は2.48/3.16/4.28億元で、PE 33/26/19倍に対応し、会社は中国の高速充電チップ分野のトップとして、SoC技術を電源チップ分野に応用することによって差別化競争を実現し、IPOが発売された後、デジタルハイブリッドチップ業界のチャンスを引き続きつかむ。を選択します。
リスク提示:国際貿易摩擦リスク;サプライヤーの集中度が高いリスク;製品研究開発の持続的イノベーション能力不足のリスク
