\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 596 Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) )
核心的な観点.
第1四半期の業績は予想に合致した。第1四半期の売上高は10.14億元で、前年同期比29.0%増加した。帰母純利益は1.38億元で、前年同期比8.3%増加した。非帰母純利益は1億1200万元で、前年同期比ほぼ横ばいで、利益の伸び率は売上高の予想に及ばず、原材料価格の上昇などの影響を受けた。
第1四半期の粗利率は短期的に圧力を受け、費用率は研究開発投入の増加と転換可能な債務の利息支払いなどによって向上した。第1四半期の粗利率は22.5%で、前年同期比3.2ポイント低下し、粗利率の低下は主に原材料の値上げなどによるものと予想されている。第1四半期の費用率は前年同期比2.4ポイント増加し、そのうち研究開発費用率は前年同期比1.5ポイント増加し、主に今期の研究開発投入が増加した。財務費用率は前年同期比0.8ポイント増加し、主に今期の転換可能債権利息の計上によるものである。第1四半期の経営活動のキャッシュフロー純額は-1.38億元で、前年同期比83.0%減少し、主に商品の購入、労務の支払いを受ける現金が前年より増加したことが予想されている。
新プロジェクトの定点と量産納入は順調に進んでいる。会社は引き続き研究開発の投入を増やして、着実に新製品の研究開発と市場の普及を推進して、第1四半期に会社は定点プロジェクト47項目を追加して、22種類の新車種に関連して、その中の新エネルギー自動車プロジェクト22項目、11種類の新車種に関連します。新規プロジェクトには主に電子駐車システムEPBプロジェクト25項目、線制御ブレーキシステムWCBSプロジェクト7項目、軽量化プロジェクト8項目が含まれている。第1四半期の会社の生産プロジェクトは8項目で、4つの車種に関連している。会社の新しいプロジェクトの定点と量産の納品は順調に進展し、会社の総合競争力の向上に役立ち、会社の収益と利益の持続的な比較的速い成長に保障を提供する。
新しい制限株インセンティブ計画を展開する予定だ。会社の公告によると、会社は新しい制限株激励計画を展開し、会社の総経理に制限株41.60万株を授与し、価格27.89元/株を授与する計画だ。今回のインセンティブ計画考課指標は会社の収益成長率とインセンティブ対象の個人業績であり、完全行権の業績考課目標は2021年の収益を基数とし、20222026年の会社の収益成長率はそれぞれ15.00%、32.25%、52.09%、74.90%、101.14%(20222026年の年間の毎年の収益前年同期成長率は15%を下回らない)である。今回の激励計画は一方では優秀な人材を引きつけ、残すことができ、会社の管理チームの積極性を十分に動員し、会社の長期的な激励メカニズムを健全にする。一方、今後5年間の明確な経営目標を提出し、株主利益、会社利益及び激励対象の個人利益を緊密に結びつけ、各方面が共同で会社の長期発展に注目させ、会社の発展戦略と経営目標の順調な実現を確保するのに役立つ。
収益予測と投資提案
予測20222024年EPS 1.54、1.92、2.38元、22年PEで評価し、参考は会社より評価し、22年40倍の評価を与え、対応目標価格は61.6元で、購入格付けを維持した。
リスクのヒント
自動車の電気制御ブレーキの組み合わせ量は予想を下回って、自動車の軽量化製品の組み合わせ量は予想を下回って、海外の疫情の時間の不確実性は下流の自動車企業の組み合わせ量に影響します。
