\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 887 Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) )
結論と提案：
業績概要：
公告は2021年に総収入1106億ドルを実現し、前年同期比14.2%増加し、純利益87.1億ドルを記録し、前年同期比23%増加し、純利益率は前年同期比0.6ポイント上昇して7.9%に達した。4 Qの収入は255.9億元で、前年同期比10.7%増加し、純利益は7.6億元で、前年同期比28%減少した。
公告2022 Q 1は総収入310.5億元を実現し、前年同期比13.5%増、純利益35.2億元を記録し、前年同期比24.3%増となった。
配当案：10株当たり現金配当金9.6元
2021年通年、会社の収入は全面的に開花した。業務別に見ると、液体乳の収入は849.1億元で、前年同期比11.5%(4 Q収入は201.9億元、前年同期比7.23%増)、伊利、安慕希、金典の販売規模は200億元を超え、常温液体乳市の割合は業界トップ(約40%の市場シェア)を占め、市場の浸透率は前年同期比0.7ポイント上昇し85.4%に達し、地級市、県級市の浸透率はそれぞれ0.6ポイントと1.2ポイント上昇し、電子商取引プラットフォームの市場シェアは28.4%に達した。低温生乳の増加は喜ばしいもので、収入は前年同期比250%増加し、市の割合は前年同期比5.4ポイント上昇した。粉ミルク及び乳製品業務の収入は162億元(4 Q収入は45.4億元、前年同期比29%増)で、前年同期比25.8%増、乳幼児粉ミルク市の占有率は業界第2位に躍進し、市場シェアは1.4ポイント上昇し、母子パイプラインの収入の伸び率は41%に達し、金領冠の収入は百億元を超え、2022 Q 1で新国の目標乳幼児用粉ミルクの再検討となった。成人粉ミルクは市占率1位を維持し、業界をリードしている。冷たい飲み物の業務は収入71.6億(4 Q収入2.1億、前年同期比71.6%)を実現し、前年同期比16.3%増加し、中国のトップの地位を維持した。その他の品目の収入は1億8000万元で、前年同期比1.9%増加した。
粗利率を見ると、同口径の会社の総合粗利率は0.5ポイント上昇して30.9%に達し、液体乳、粉ミルク、冷たい飲み物の3大品類の粗利率はそれぞれ0.41ポイント上昇し、0.04ポイント上昇し、-0.61ポイント上昇し、各品類では価格、販売量、製品構造のアップグレードが収益に貢献している。
費用については、年間費用率は前年同期比0.37ポイント減の21.26%とやや下落した。4 Q純利益が下落したのは、主に冬季五輪に近いマーケティングの投入が増加したためだと考えています。
2022 Q 1会社の業績は順調に好調で、これまでの発表によると、1-2月の傘下の各項目はいずれも良好な成長態勢を維持し、金典、安慕希などの重点製品の収入は前年同期より3ポイント上昇し、市場シェアはリードしている。このうち、金領冠幼児用粉ミルクは率先して処方箋のアップグレードを完了し、1-2月の販売収入は前年同期比30%増加し、成長率は業界トップだった。1月の常温白乳は前年同期比12.6%増加し、金典は15.1%増加し、同種1位となった。第1四半期全体で見ると、液体乳の収入は223.2億元で、前年同期比7%増加し、粉ミルクの収入は54億元で、前年同期比35.3%増加し、一部の利益はオーストラリアと合併し、冷たい飲み物の収入は28億元で、前年同期比35.5%増加し、その他の品目の収入は0.8億元で、前年同期比262%増加した。製品構造最適化駆動1 Q粗利率は前年同期比2.1ポイント上昇し34.7%となった。費用の上で、オリンピック期間中、会社はマーケティングの宣伝に力を入れ、冬季五輪の内容は90%の中国の消費者に達し、マーケティングのプラスコードは報告期間中の販売費用率を前年同期比1.18ポイント上昇して18.14%に達し、駆動総合費用率は0.69ポイント上昇して21.48%に達した。
同社は3月にオーストラリアのすべての株式の買収を完了し、現在の持株は59.17%に達し、将来的に粉ミルクの品目で競争力をさらに強化する。また、同社は中国初の乳牛養殖企業である優然牧業と中地乳業の良質な乳源を把握し、海外でニュージーランド第2位の乳業協同組合WestlandDairyを買収した。ブランドの影響力の持続的な向上と市場競争の分化に伴い、会社の利益能力は持続的に改善される。
20222023年にはそれぞれ103億元と120億元の純利益を実現し、それぞれ前年同期比18.3%と16.7%増加し、EPSはそれぞれ1.61元と1.88元で、現在の株価はPEに対応してそれぞれ24倍と20倍で、「購入」投資提案を維持する見通しだ。
リスク提示:疫病の影響は予想を超え、端末の販売は予想に及ばず、業界の競争は予想を超えた。
