\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 288 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) )
業績概要：
公告2022 Q 1の収入は72.1億元で、前年同期比0.72%増加し、純利益は18.3億元で、前年同期比6.4%減少し、予想を下回った。
第1四半期の疫病の影響で、一部の地域では堂食を一時停止し、オフラインの物流速度が減速し、会社の業績が明らかに圧迫された。醤油、味噌、オイスターオイルの3つの単品はそれぞれ40.8億ドル、8.1億ドル、11.3億ドルの収入を実現し、前年同期比0.5%、8.6%、3.2%下落した。ルートから見ると、オフラインでの収入は64.9億元で、前年同期比3.9%減少し、報告期間中のディーラー数は純291社減少し、オンラインでの収入は2.9億元で、前年同期比202%増加し、規模の拡大は急速である。地域では、中部、西部地域の販売収入がそれぞれ前年同期比9.3%と7.3%下落し、東部、南部、北部の収入がそれぞれ前年同期比5.6%、6%と0.4%増加した。粗利率を見ると、報告期間中の粗利率は38.17%で、前月比は横ばいでやや上昇(+0.04ポイント)したが、主にこれまでの値上げが一部の上昇圧力に相殺された。
費用の上で、会社の報告期間は引き続き正確に費用をコントロールし、費用率は前年同期比0.3ポイント下がって7.89%に達し、そのうち販売費用率は前年同期比0.27ポイント下がり、管理費用率は前年同期比0.2ポイント上昇し、研究開発費用率は前年同期比0.36ポイント下がり、財務費用率は前年同期比0.13ポイント上昇した。
キャッシュフローについては、物価の上昇、購買支出の増加、買掛金の増加、広告促進などの費用が前年同期比で増加したため、報告期間中に経営活動の現金が10.8億ドル純流出した。
後市の展望を見ると、第2四半期の会社は依然として疫病に耐えられると予想されているが、会社の総合実力は抜群で、競争障壁は安定しており、疫病が改善された後、徐々にスモッグを脱し、安定した成長を実現する見込みだ。利益予測を下方修正すると、20222023年に純利益72億元と85億元をそれぞれ前年同期比8%と18%増、EPSはそれぞれ1.71元と2.02元となり、現在の株価はPEに対してそれぞれ52倍と44倍となり、「区間操作」の投資提案を維持する見通しだ。
リスク提示:コスト圧力が予想を超え、飲食回復が予想に及ばず、新小売ルートの開拓が予想に及ばない
