長虹エネルギー(836239)
事件:会社は2021年報と2022年第1四半期報を発表し、期間中2021年に営業収入30.71億元を実現し、前年同期比57.35%増加した。帰母純利益は2億5300万元で、前年同期比56.19%増加した。2022年Q 1の営業収入は9.60億元で、前年同期比48.12%増加した。帰母純利益は5634万元で、前年同期比8.14%増加した。
リチウム電+アルカリ電気二輪駆動、次第に原材料価格の影響の低谷期を越えます:会社は電池業界の中の円柱形高倍率リチウム電池と一次円柱形アルカリ性亜鉛マンガン電池業界に属して、リチウム電池とアルカリマンガン電池の設計、開発、生産、マーケティングのサービスプロバイダです。会社は2021年に営業収入30.71億元を実現し、Q 1-Q 4収入はそれぞれ6.48/7.49/8.28/8.47億元であり、2022年Q 1の収入は9.60億元で、前年同期+48.12%、前月比+13.40%であり、主に販売ルートの開拓と長虹傑創プロジェクトの新規生産能力の釈放、販売規模の増加によるものである。経営成果から見ると、会社の2021年の帰母純利益Q 1-Q 4はそれぞれ52107508/75954974万元で、2022年のQ 1帰母純利益は5634万元で、前年同期+8.14%、環比+13.27%だった。同社の2022年のQ 1粗利率は14.29%で、前年同期比-10.8 pct、前月比-3.3 pctだった。純金利は7.86%で、前年同期比-5.2 pct、環比+0.07 pctだった。
リチウム電は2021年に134%増加し、生産能力の持続的な拡張:会社の2021年のリチウム電収入は17.32億元を実現し、前年同期+13.79%、粗利率は21.70%で、前年同期-7.83 pctで、主に会社の下流需要の持続的な高景気に源を発し、会社は募集プロジェクトの建設、資産再編などの方式を通じて、生産能力は絶えず拡張している。2021年に綿陽リチウム電気エネルギー拡張プロジェクトを実施し、18650リチウム電池生産ライン3本と21700リチウム電池生産ライン1本を追加し、18650リチウム電池生産ラインは2021年第4四半期に生産を開始し、生産を達成し、21700生産ラインはすでに生産量の坂を登る段階に入った。同時に、泰州工場の新工場区の建設が進行しており、2022年12月末に18650生産ライン1本、21700生産ライン1本を追加する予定である。また、同社の資産再編案によると、同社の2021年のリチウム電気生産能力は1.66億匹、2022年には4.09億匹、2023年には5.04億匹と予想されている。
リチウム电事业の配置は高倍率で、TTIなどの外资产业チェーン+値上げが効果的で、利益能力の修复が期待されている:会社は高倍率の成り行きに适応して、INR 186502.5/3.0 Ah、INR 2170-3.0/4.0 Ah、超低温倍率电池INR 186502.5/3.5 LAhなどの制品を出して、すでに全系列の高倍率リチウム电池の制品の供给能力を备えて、そして低温放电の性能の面で一定の优位を备えている。また、同社は既存の顧客の基礎の上で、TTI、百得、BYD( Byd Company Limited(002594) )、上海機外、フィリップス、 Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) Anker Innovations Technology Co.Ltd(300866) などの国際一流の顧客サプライチェーンシステムに徐々に進出しており、一部の顧客はすでに秘密保持契約を締結しており、一部の顧客はすでに審査を完了している(会社の公告)。同時に、会社と取引先の値上げ効果が徐々に現れるにつれて、会社の利益能力はさらに修復される見込みだ。
アルカリ電気業務は安定的に増加し、ハイエンドの顧客の注文量は持続的に増加している:会社のアルカリ電気業務は2021年に12.48億元の収入を実現し、前年同期+12.90%、粗利率は22.74%で、前年同期-0.07 pctである。同社のアルカリ電業務は大顧客戦略を堅持し、生産販売量を安定させ、2021年に同社のアルカリ電ハイエンド顧客の注文量はさらに増加し、そのうち杭州能派(アマゾンアルカリ電主力サプライヤー)の売上高は前年同期比13.34%から3.12億元増加し、Energizerとその関連企業(米国最大の電池企業、強力なブランドを持つ)は前年同期比47.89%から2.24億元増加した。
投資提案:会社はアルカリ電気業務を基に、リチウム電気業務を継続的にコード化し、配置し、電動工具の無縄化、リチウム電気化及びリチウム電池の生産能力移転などの傾向の下で、会社は持続的に成長する見込みである。同社の最新市場価値は43億元、PE(TTM)は16.8 xで、注目を集めることを提案した。会社は2021年に権益を分配し、未分配利益で全株主に10株ごとに現金配当10元(税込)を支給する予定である。株式発行割増額で形成された資本積立金は、全株主に10株当たり6株(納税不要)の増額で、現金配当8128万元、4877万株の増額が予想され、注目を集めることを提案した。
リスク提示:下流業界の発展が予想に及ばず、資産再編の実施リスク
