\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 459 Ja Solar Technology Co.Ltd(002459) )
投資のポイント
業績総括:会社は2021年に営業収入413.02億元を実現し、前年同期比59.80%増加した。帰母純利益は20.39億元で、前年同期比35.31%増加した。2022年第1四半期の会社の営業収入は123.21億元で、前年同期比77.12%増加した。帰母純利益は7億5000万元で、前年同期比378.27%増加した。
コンポーネントの市場占有率はさらに向上し、利益能力は四半期ごとに向上した。2021年会社の電池部品の出荷量は25.45 GWで、前年同期比60.26%増加した。コンポーネントの対外販売は24.07 GWで、販売平均価格は1.64元/Wである。会社のコンポーネントの市場占有率はさらに向上し、業界2位に位置しています。 Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 電池モジュール業務は営業収入394.60億元を実現し、前年同期比64.23%増加した。粗利率は14.63%で、前年同期比1.73 pp減少した。2021年、会社の粗利率は四半期ごとに上昇し、単瓦の利益はより高いレベルに回復した。同社は110 MWの在庫発電所を売却し、投資収益2.05億元を確認した。2021年末現在、発電所事業350 MW。2021年に発電所業務分部は営業収入4.43億元、粗利率59.54%を実現した。2022年第1四半期、会社の太陽光発電コンポーネントの製品出荷量は前年同期比増加し、製品価格の上昇幅は大きく、総合粗金利は14.79%で、前年同期比4.01 pp上昇した。
一体化生産能力をさらに配置し、新電池技術を並行する。2021年末現在、同社のコンポーネント生産能力は40 GW近くで、シリコンシートと電池生産能力はコンポーネント生産能力の約80%である。同社は2022年末までにコンポーネント生産能力が50 GWを超え、35~40 GWを出荷し、シリコンシートと電池生産能力がコンポーネント生産能力の80%を維持する計画だ。2021年度に会社の研究開発に27.18億元を投入し、営業収入の6.58%を占めた。トップコン、HJT、IBCなどの新電池技術の面で、会社はすべて研究開発の配置があって、N型の鈍化接触電池の量産効率>24.6%、全背接触電池の効率>25%、ヘテロ接合電池の光電転化効率>25%を実現します。
新しい株式インセンティブ計画を打ち出し、核心従業員の利益を縛る。会社は2022年の株式オプションと制限的な株式インセンティブ計画を発表し、取締役、役員、核心中堅の882人のインセンティブ対象者に権益140150万部を授与する予定である。業績考課目標は、2021年の営業収入を基数とし、20222024年の成長は45%、70%、95%を下回らない。あるいは2021年の純利益を基数とし、20222024年の成長は50%、80%、120%を下回らない。会社の新しい株式激励のカバー範囲は比較的に広く、核心従業員の利益をバインドし、経営管理の安定を維持するのに役立つ。
収益予測と投資提案。会社のコンポーネントの市場占有率は持続的に向上し、利益能力は高いレベルを維持し、次世代電池技術の研究開発と配置を続けている。株式インセンティブ計画は、コア従業員の利益をバインドします。20222024年の会社の帰母純利益はそれぞれ41.65、53.93、69.28億元で、「購入」の格付けを維持する見通しだ。
リスクヒント:原材料価格の上昇が予想を上回った。米国の貿易政策のリスク;為替レート変動リスク
