\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 355 Kingclean Electric Co.Ltd(603355) )
投資のポイント
業績総括:会社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表し、2021年に会社の売上高は79.5億元を実現し、前年同期比26.5%増加した。帰母純利益は5億元で、前年同期比53.2%増加した。Q 4単季会社は売上高22億元を実現し、前年同期比8.1%増加した。帰母純利益は2482.3万元で、前年同期より黒字に転じた。2022 Q 1会社の売上高は23.5億元で、前年同期比16.8%増加した。帰母純利益は2億1000万元で、前年同期比10.6%増加した。為替レートの変動の影響を除けば、Q 1の業績は2.2億元で、前年同期比26.6%増加した。また、会社は現金配当を1株当たり1元支給し、合計5.7億元の現金配当を支給し、配当率は114.3%だった。
三大業務は着実に推進され、年間売上高は急速に増加している。(1)自主ブランド業務において、年間販売は前年同期比43%増加し、そのうちオンライン販売は前年同期比60%増加し、オンライン販売は回復成長を実現し、前年同期比20%増加した。品目別に見ると、ライク掃除機の販売は前年同期比60%近く増加し、碧雲泉浄水機のオンライン販売は前年同期比70%近く増加し、ブランドの影響力はさらに拡大した。(2)旺盛な海外需要の恩恵を受け、会社の代行業務は持続的に増加している。2021年のODM事業の販売は前年同期比23%増加し、そのうち園林工具、空気清浄機の輸出事業はそれぞれ前年同期比50%と95%増加し、ヨーロッパ市場の販売は前年同期比50%増加した。(2)コア部品事業では、2021年の販売が前年同期比28%増加し、そのうち電機事業が21%増加し、アルミニウム合金精密部品事業が66%増加した。また、報告期間中に上海パ捷の100%株式の買収に成功し、新エネルギー自動車部品業務の配置を加速させ、会社の核心部品産業の市場競争力をさらに向上させるのに役立つ。
収益力にはプレッシャーがある。2021年の会社の総合粗利益率は21.8%で、前年同期比3.9 pp減少し、そのうちQ 4粗利益率は20.3%で、前年同期比2.8 pp減少した。会社の粗利率が下がった原因は主に:1)報告期間内に人民元がドルに対して持続的に上昇した。2)大口原材料、チップ電池などの価格が大幅に上昇した。3）新準則は運賃を営業コストに調整する。費用面では、会社の販売費用率/管理費用率/研究開発費用率/財務費用率はそれぞれ5.6%/2.5%/5.5%/1%で、それぞれ前年同期比0.3 pp/-0.8 pp/0.5 pp/-1.3 pp変化した。運賃が営業コストに調整された後も販売費用率は依然として上昇し、主要系会社は自主ブランドのマーケティング費用の投入を引き続き増加させ、21年末に会社は迪麗熱巴を会社のクリーン電気の代弁者と契約した。総合的に見ると、会社の純金利は6.3%で、前年同期比1.1 pp増加した。
Q 1売上高は着実に増加し、利益は修復の兆しを見せている。緊張した国際情勢、疫病の散発、サプライチェーンの阻害と人民元の切り上げなどの多重の挑戦の下で、会社のQ 1の売上高は依然として安定した成長を実現し、主に自主ブランド業務と核心部品業務の持続的な発展のおかげである。2022 Q 1会社の自主ブランドのオフライン販売収入は前年同期比20%以上増加した。碧雲泉、ジミーブランドのオンライン販売収入は前年同期比50%近く増加した。上海パジェットが合併した後、アルミニウム合金精密部品の業務収入は前年同期比800%近く増加した。収益力を見ると、Q 1社の収益は回復した。2022 Q 1会社の粗利率は22.9%で、前年同期比1.4 pp上昇し、前月比2.6 pp上昇した。純金利は9%で、前年同期比0.5 pp下落し、前月比で大幅に上昇した。
収益予測と投資提案。三大業務の協同発展に伴い、会社の経営は着実に好転すると予想され、20222024年にEPSはそれぞれ1.51、1.95、2.26元と予想され、「保有」格付けを維持している。
リスク提示:原材料価格または大幅な変動、人民元為替レートの大幅な変動リスク。
