\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 546 Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) )
石炭価格の高騰で利益が高くなり、業績の弾力性がさらに解放される見込みだ。
会社は年報を発表し、2021年に480.5億元の売上高を実現し、前年同期比+35.7%だった。帰母純利益は49.4億元で、前年同期比+497.4%だった。非純利益は49.7億元で、前年同期比+482.3%だった。同時に、同社は1季報を発表し、2022年Q 1の売上高は107.7億元で、前年同期比+14.9%だった。帰母純利益は16.5億元で、前年同期+418.2%だった。非純利益は17.0億元で、前年同期比+409.4%だった。石炭業界の景気が好調で、石炭市場の価格が上昇し続けているため、会社はリーン化管理を全面的に推進し、コストを科学的に管理し、先進生産能力を適度に放出し、石炭の利益能力を大幅に向上させた。Q 1の業績が前年同期比で増加したことを考慮して、われわれは利益予測を適切に引き上げ、2024年の予測を新たに追加し、20222024年に帰母純利益56.4/59.0(前値50.4/51.2)/62.0億元を実現し、前年同期比14.2%/4.7%/5.1%増加すると予想している。EPSはそれぞれ2.84/2.98/3.13元である。現在の株価PEに対して4.9/4.7/4.5倍。「購入」の格付けを維持します。
石炭価格の高騰で利益が高くなり、Q 1の業績がさらに増加した。
2021年会社の石炭生産量は4042万トンで、前年同期+6.6%、石炭販売量は6819万トンで、前年同期-26.1%だった。自家製石炭:販売量3738万トン、前年同期+8.4%、販売価格635元/トン、前年同期+83.9%、コスト181元/トン、毛利454元/トン(絶対値+273元/トン)、前年同期+151.4%で、会社の自家製石炭コストは低く、石炭価格の高騰から利益を得て、自家製石炭の利益は大きく増加した。貿易石炭:販売台数は3081万トンで、前年同期比-46.7%、販売価格は765元/トンで、前年同期+91.7%、毛利32元/トンで、前年同期+14.0%で、石炭価格の高騰により貿易石炭の販売台数が低下した。2022年Q 1会社の商品石炭販売量は1216万トンで、前年同期-45.3%、総合販売価格は878元/トンで、前年同期+11.3%、毛利380元/トン(絶対値+297元/トン)、前年同期+358.2%で、石炭価格の高位重畳貿易石炭は減少し、トン石炭の毛利は大幅に増加し、Q 1の業績は引き続き増加した。
石炭価格の中枢が上昇し、業績の弾力性&支店の割合が持続する見込み
石炭価格の中枢上昇:2022年4月秦港Q 5500動力石炭平倉価格は1195元/トンで、Q 1より1.8%上昇し、山西主コークス石炭の4月平均価格は3118元/トンで、Q 1より28.9%上昇し、石炭価格の中枢は上昇した。発改委の石炭長協価格の新メカニズムは5月1日に実行され、会社の長協の割合は低く、石炭価格の柔軟な価格設定メカニズムから利益を得ており、業績の弾力性はさらに解放される見込みだ。下流の需要は好調に向かっている:疫情の緩和と安定成長政策の発力に伴い、工業用電気需要は反発する見込みで、動力石炭の需要は好調に向かっている。コークス石炭の中国は明らかな増量がなく、保証政策がなく、オーストラリアの主なコークス石炭は長期にわたって不足しており、石炭価格は依然として上昇エネルギーを持っている。高い割合の配当:2021年度の分配案は10株ごとに現金配当15.67元(税込)を配分する予定で、計31.1億元で、配当割合は62.9%に達し、現在の株価の配当率は11.2%で、会社の利益は好調で、配当は持続する見込みだ。
リスク提示:経済成長率は予想を下回った。石炭価格の下落リスク;太陽光発電プロジェクトの進展は予想に及ばない。
