\u3000\u30 Shenzhen Zhenye(Group)Co.Ltd(000006) 51 Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) )
事件:最近、会社は2021年報と2022年第1四半期報を発表した。
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会社の収入の増加は良好で、経営は予想に合っている。2021年、会社は営業総収入189654億元を実現し、前年同期比11.24%増加した。親会社に帰属する純利益は230.64億元で、前年同期比4.01%増加した。四半期別に見ると、2021年Q 4、同社の売上高は501.05億元で、前年同期比16.44%増加し、帰母純利益は74.19億元で、前年同期比12.47%下落した。2022年Q 1、会社の売上高は355.35億元で、前年同期比6.02%増加し、帰母純利益は40.03億元で、前年同期比16.28%増加した。2022年Q 1、疫病の影响を受けて、中国のエアコンの贩売と出荷のインストールなどの部分が阻まれ、同时に低基数効果が消え、会社は全体のマクロ环境が弱い背景の下で逆势に成长したが、収入端の四半期の成长率は环比的に弱く、利益端の四半期の成长率は环比的に改善した。契約負債から見ると、2022年Q 1会社の契約負債は188.11億元で、年初より21.32%増加し、3月から始まった家電の値上げブームと結びつけて、会社のディーラーの繁忙期が来る前の出荷意欲が高いことを反映している。中国の疫病が好転するにつれて、サプライチェーンは徐々に安定を回復し、エアコンの販売シーズンが間もなく到来し、会社の業務は回復的に増加する見通しだ。
会社のグローバル化の配置の効果は次々と現れている。2021年、会社の中国業務収入は122305億元で、前年同期比10.78%増加した。海外業務収入は225.35億元で、前年同期比12.56%増加した。2021年、会社の海外業務の表現がより優れているのは、主に世界の疫病情勢が好転したためで、世界経済は持続的な財政刺激と金融緩和政策の下で持続的に回復し、輸出の配当をつかみ、業績の成長を実現している。2021年、 Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) は海外市場で持続的に力を入れ、新興市場で目立つようになり、製品は180以上の国と地域に販売され、そのうち自主ブランドが51%を占め、売上高は前年同期比23%増加した。
会社の業務の多元化は持続的に深化し、グリーンエネルギー業務の収入は各業務プレートの中で最も成長率が速い。現在、会社の消費分野は家庭用エアコン、暖通エアコン、冷蔵庫、洗濯機、給湯器、台所電器、環境電器、通信製品、インテリジェントビル、インテリジェントホームをカバーしている。工業分野はハイエンド装備、精密金型、冷凍冷蔵設備、モータ、圧縮機、容量、半導体デバイス、精密鋳造、基礎材料、工業エネルギー貯蔵、再生資源をカバーしている。2021年、同社はグリーンエネルギー事業を単独で示し、収入は29.07億元で、前年同期比63.13%増加した。格力は国家の「二重炭素」戦略の強力な推進の下で、太陽光発電(貯蔵)エアコンプレート、新エネルギー自動車、リチウム電池プレートなどの関連産色産業を発展させ、徐々に規模を形成している。利益水準を見ると、2021年のグリーンエネルギー事業の粗利率は6.11%で、依然として大きな向上の余地がある。
会社の利益能力は短期的に圧力を受ける。2021年、同社の売上高の粗利率は24.28%で、前年同期比1.86ポイント下落し、主に上流の原材料価格が大幅に上昇したことによる。2021年の会社の販売純金利は12.15%で、前年同期比1.10ポイント下落し、純金利の下落幅は粗金利より小さい。2022年Q 1、会社の売上高の粗利益率は23.66%で、前年同期比0.77ポイント低下し、売上高の純利益率は10.16%で、前年同期比0.24ポイント低下し、粗利益率と純利益率の前年同期比減少幅は2021年第4四半期と比較して縮小した。外部の多種の不確定要素に直面して、会社は製品構造の最適化を通じて、管理費用率と販売費用率などの方式を最適化して、コストを下げて効果を増加して、未来の会社の利益レベルの改善の曲がり角に注目することができます。
投資提案:会社は中国のエアコン業界のトップであり、製品の種類が次第に豊富になり、新小売ルートの改革が徐々に深化している。同時に多元化のプロセスを加速させ、総合競争力を強化する。同社の2022年/2023年のEPSはそれぞれ4.51元/5.07元、対応PEはそれぞれ7倍/6倍と予想され、推薦格付けを維持している。
リスクのヒント:疫病のリスク;マクロ経済の変動リスク;原材料価格の変動リスク;グローバル資産配置と海外市場開拓リスク;為替レート変動リスクなど。
