\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 93 Beijing Relpow Technology Co.Ltd(300593) )
特殊電源の蛇口は、ここ3年間の売上高、帰母純利益の複合成長率が46%、97%である。
会社は中国の特殊電源のリーダーとして、高効率、高信頼性、高電力密度電源製品の研究開発生産に専念し、製品は特殊、通信、軌道交通などの各下流分野に広く応用され、その中で特殊電源は会社の核心業務として、売上高、毛利の割合はそれぞれ60%、80%前後に達している。2020年、会社は工信部の第2陣の専精特新「小巨人」リストに選ばれた。
特殊電源業界の高景気、型番放量+使用量向上+国産代替三重駆動
中国電源協会のデータによると、20162020年の中国電源市場は引き続き高い成長を続け、複合成長率は11%増加した。第14次5カ年計画を展望すると、軍隊の現代化建設は武器装備の放量、情報化建設をもたらし、電子設備の使用量の向上を促進し、中国の特殊電源需要の急速な増加を共同で推進する。
中国の特殊電源業界はスタートが遅く、Vicor、Interpointなどの海外メーカーのシェアがリードしている。貿易戦後、特殊電源の国産代替需要は持続的に向上し、会社は中国のトップとして十分な利益を得ることが期待されている。
5 G通信及びサーバーの電源需要は持続的に増加し、会社の民品業務は新しい空間を開く見込みである。
5 G基地局とデータセンターの建設などの新しい基礎建設は電源業界の需要の増加を絶えず推進している。中国電源協会の予測によると、2026年の中国通信電源市場の規模は232億元に達し、複合成長率は7%に達する見込みだ。同社の通信電源業務の拡大は順調で、21年の売上高は前年同期比133%増加し、顧客は世界をリードする5 G設備メーカーをカバーし、将来的に中国の5 G建設の着実な推進と海外の5 G建設のスピードアップを同時に受益する見込みだ。
高い研究開発投入+高いサービスレベル、共に会社の核心優勢を築く
特殊業界は多品種、小ロットの特徴を持ち、製品は高度にカスタマイズされている。会社は民間企業として制度が柔軟で、率先して取引先の需要に応えることができて、市場シェアは絶えず向上する見込みです(現在10%未満)。会社の研究開発人員は1/3を占め、研究開発費用率は14%に達し、研究開発実力はすでに同業界の会社と差を開いた。持続的な高研究開発の投入は会社の参研型番に対応して十分で、未来の定型後に急速に量を放出することが期待されている。
16億の定増資を発行して生産を拡大する予定で、会社の生産能力の拡張は秩序がある。
1月28日の公告によると、同社は定増を通じて15億8000万元を募集し、電源生産能力の拡張に使用する予定だ。ここ数年来、会社の業務は急速に成長し、生産能力はすでに会社のさらなる発展を制約する重要な要素となり、プロジェクトの生産開始後、会社の各業務の成長に有力な支持を提供する。
Beijing Relpow Technology Co.Ltd(300593) :今後3年間の純利益の複合成長率は46%増加する見込み
同社の20222024年の帰母純利益は4.1/6.0/8.6億元で、前年同期比51%/46%/42%増加し、CAGR=46%で、PE 28/19/13倍に対応すると予想されている。初めて上書きし、「購入」の評価を与えます。
リスクのヒント:特殊な業務の注文の持続性は予想に及ばない。民品業務の拡大は予想に及ばない。
