\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 675 Yantai Dongcheng Biochemicals Co.Ltd(002675) )
事件:会社は2021年の年報を発表し、営業収入39.12億元(+14.42%)を実現し、上場会社の株主に帰属する純利益は1.52億元(-63.72%)で、非を差し引いて上場会社の株主に帰属する純利益は1.30億元(-66.96%)である。2022年第1四半期の営業収入は8億7900万元(-1.17%)で、上場企業の株主に帰属する純利益は5492万元(-17.90%)で、控除後の上場企業の株主に帰属する純利益は5366万元(-16.56%)である。
商誉減損と参株企業の損失は業績を牽引し、核薬業務は安定している。2021年に会社の業績が下落したのは、主に(1)大洋製薬と中泰生物商誉の減損を計上し、純利益を2.11億元減少したためである:(2)参株会社APRINOIA Therapeuticsの多くの診療製品は研究開発の過程にあり、研究開発の投入が大きく、権益法によって投資収益約-1200万元を確定し、上記の要素を除いて、会社の主業経営は依然として安定している。分業務によると、核薬の収入は10.84億元(+76.70%)で、そのうち雲克注射液の収入は3.24億元(+4%)だった。FFDGの収入は3.98億元(+24%)で、疫病の妨害の下で依然として比較的速い成長を実現した。原料薬の営業収入は22.66億元(+57.92%)で、粗利率は16.83%で、前年同期より4.55ポイント下がった。しかし、分割によると、2021年下半期の会社の原料薬業務は2億3300万元(+84%)の利益を実現し、粗利率は19.22%で、前年同期比3.04ポイント増加し、境界改善傾向が明らかになった。
疫病は第1四半期の核薬の販売に影響し、原料薬の業務は良い傾向に向かって変わらない。2022年第1四半期の会社の収入と利益はいずれも下落した。主に:(1)のためである。疫病の配布は病院の正常な診療秩序に影響を与え、18 F-FDG注射液の収入は8474万元で、前年同期比2%増加し、セシウム標識薬物の収入は2160万元で、前年同期比5%下落した。(2)雲克注射液の収入は4643万元で、前年同期比38%下落し、主に疫病の影響で正常な病院の診療秩序と医療保険のドッキングを実現した。原料薬業務の好調な傾向は変わらず、営業収入は5.29億元(+3.74%)を実現し、毛利は前年同期比57.32%増加した。
核薬製品の階段隊は次第に豊富になり、新しい業績の運動エネルギーを提供している。2021年、会社は核研究薬の進展が順調で、フッ化ナトリウム注射液が臨床入群を終了し、臨床総括前の関連作業を行っている。レニウム[188 Re]エチルホスフィン酸塩注射液による臨床2 b期臨床症例のグループ化を完了し、新旭との生計協力の18 F-APN-1607は中国で臨床III期にあり、会社の核薬製品の階段は徐々に豊富になり、将来の発売後、成熟した核薬局を借りて急速に市場カバーを完成する。
利益予測と評価:20222024年の会社の営業収入はそれぞれ41.14、44.93、49.47億元で、前年同期の成長率はそれぞれ5.2%、9.2%、10.1%だった。帰母純利益はそれぞれ4.09、4.97、6.02億元で、前年同期比169.6%、21.5%、21.2%増となり、4月28日の終値で計算すると、PEはそれぞれ20.2、16.6、13.7倍となり、「購入」の格付けを維持した。
リスクヒント:疫病は製品の販売に影響する。原料薬の利益能力は予想に及ばない。商誉が下がる。
