\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 080 Beijing Inhand Networks Technology Co.Ltd(688080) )
事件:会社は2021年報と2022季報を発表した。
2021年、会社は売上高4.5億元を実現し、前年同期比44.6%増加し、帰母純利益1.05億元を実現し、前年同期比159.7%増加し、Ecoer社の表投資収益などの非経常損益を差し引いた帰母純利益は0.71億元で、前年同期比119.7%増加し、業績予告の上限にある。2022第1四半期、会社は売上高0.61億元を実現し、前年同期比15.3%増加し、帰母純利益196.5万元を実現し、前年同期比20.1%減少した。第1四半期は通常経営閑散期であり、中国の疫病が緩和されるにつれて、下半期の表現はもっと良いと考えている。
三大製品ラインの市場空間は広くて、会社は引き続き深くしています。
会社は工業IoT、デジタルエネルギー、インテリジェント商業、企業ネットワーク、車載と輸送の5大業務プレートに焦点を当て、工業通信、インテリジェント配電網IWOS、インテリジェント販売工業制御機の3大製品ラインを形成した。その中で工業通信は会社の伝統的な優位製品であり、配電網IWOSと知能販売工制御機は会社の成功のために開拓した2大応用である。
1）工業通信製品ラインについては、2021年に2.18億元の売上高を実現し、前年同期比37.6%増加した。会社は2021年に工業ルータ製品ラインをアップグレードし、完備し続け、高校の低需要シーンをカバーし、海外市場で引き続き突破を獲得し、2021年の海外収入は前年同期比59.5%増加し、主に工業通信製品に貢献した。IHSの予測によると、20182023年、世界の工業通信市場規模は16%のCAGRで55億ドルに増加し、そのうち会社の主力製品である工業ルータの成長率は13%で、会社は国産代替から大顧客戦略に向かい、高価格比で海外市場を持続的に開き、将来の成長率は業界平均を超える見込みだ。また、エッジコンピューティング能力を持つ工業ゲートウェイ市場の複合成長率は38%に達し、2023年に2.8億ドルに達する見込みで、会社はエッジコンピューティングゲートウェイ製品ラインを持続的にアップグレードし、完備し、複数のモデルPLCデータ収集プロトコルを増加し、QuickFaaS機能を追加し、北向きアクセスプロトコルを開拓し、収入の急速な成長を実現した。
2)スマート配電網の状態モニタリング製品について、同社は2021年に0.99億元の売上高を実現し、前年同期比19.2%増加した。中国には現在、配電線網の長さ465万キロがあり、IWOSの2キロおきの設計配置によると、市場空間は200万セットに達し、100億元近くに達し、現在の浸透率は2割にすぎないと試算されている。「第14次5カ年計画」期間中、南網は配電網側に3200億元を投資し、主に配電網のインテリジェント化建設に力を入れ、国網も今後5年間に3500億ドルを投資して電力網のモデルチェンジとグレードアップを推進する計画だ。私たちは疫病の短期的な影響は電力網市場の14、5期間の景気度を変更しないと考えており、会社のIWOS製品の技術指標の優位性は明らかで、ADAIAアルゴリズムは国網の多省のクラウド配置を突破し、より大きな設備販売を牽引し、業界の平均成長を実現することが期待されている。
3)インテリジェント販売制御機について、同社は2021年に0.73億元の売上高を実現し、前年同期比109%大幅に増加した。現在、中国の自販機の1人当たりの保有量は7000人/台にすぎず、先進国に比べて大きな浸透空間がある。海外では、欧米だけで1600万台の自販機が存在し、モバイル決済の浸透、ビデオ広告の普及、AIの導入に伴い、インテリジェント化改造の需要が強く、海外市場の開拓が続く。
マーケティングとチャネルの建設を引き続き強化し、「製品型」会社の販売実力が強化された。
市場戦略から見ると、会社はこれまで主に大顧客戦略を主力とし、ハイエンドブランドを位置づけ、国網、南網、GE、シュナイダー、フィリップ、ロッカーウェル、コカコーラ、 Aucma Co.Ltd(600336) 、農夫山泉などの国際的な有名な顧客をカバーしてきた。2021年から会社は販売チームの建設を強化し、株式激励などの販売人員激励措置を最適化し、販売能力の開拓は初歩的な効果を得た。同社は海外に米国とカナダの子会社とドイツの孫会社を設立し、昨年の海外売上高は前年同期比59.5%増加した。また、長尾市場と中小顧客に対して、会社はディーラー、集積商パートナーを発展させ、昨年のディーラー収入は前年同期比69.9%増加し、収入は2割に達した。また、会社はデジタル化マーケティング方式を持続的に推進し、国内外の電子商取引プラットフォームを持続的に構築し、販売普及コストを低減すると同時に、ブランドの知名度を徐々に向上させる。
未来に向けて新製品を配置し、ケーブル型配電モニタリングとAIセルフ小売ソリューションで新たな成長点を構築する。
中国は世界で最も長い配電網線路を持っており、架空線路だけでなく、多くの都市地域のケーブルなども含まれており、インテリジェントな運営と維持に挑戦している。同社は配電網回線変電所、ループキャビネット、分岐箱に適したケーブル回線故障監視端末とセンサを開発し、現在、一部の試験で小ロットで出荷されており、「十四五」期間中の配電網の新市場を開くことが期待されている。无人経済の発展の恩恵を受けて、自助贩売机以外の无人小売设备は至る所に花を咲かせており、元気の森、东鹏特饮などのファッション饮料メーカーの加速投入に伴い、AI自助决済支払いとサプライチェーン管理能力を备えたスマート冷蔵庫、食器棚などが人気を集めている。 Beijing Inhand Networks Technology Co.Ltd(688080) は電気交換箱、食器棚、スマート冷蔵庫に向けて一連のLTE工業制御機と一体機を発表し、AI商品の識別能力を導入し、スマートトラックの配置をサポートし、中国の500万セットの冷蔵庫のインテリジェント化改造空間は巨大である。
投資アドバイス
私たちは中国の疫病の繰り返しと電力網の一部の入札募集の遅延の影響を受けて、会社の上半期の売上高の伸び率あるいは下落を受けて、私たちは会社の20222023の帰母純利益がそれぞれ1.13/1.53億元(前値は1.19/1.73)で、2024年の利益予測が2.15億元増加すると予想しています。2022年の純利益の伸び率は依然として40%に達する見込みで、現在の調整は十分で、現在の株価は20222023 PEに対応してそれぞれ16.8/12.4で、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント
中国の疫病は製品の交付に繰り返し影響し、配電網の投資は予想を下回り、海外市場の開拓は予想に達しず、スマート冷蔵庫市場の開拓は予想に達しなかった。
