\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 50 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) )
事件:同社は2021年第1四半期報告書を発表し、営業収入は486.78億元で、前年同期比153.97%増加し、帰母純利益は14.9億元で、前年同期比23.62%減少し、予想を下回った。
原材料価格は大幅に増加し、コストは粗金利に衝撃を与えた。windデータに基づいて表示します。炭酸リチウムの2021年12月30日の価格は27.15万元/トンで、2022年3月31日の価格は50.25万元/トンに上昇し、上昇幅は85%に達した(前年同期の炭酸リチウム価格は6-8万元/トン)。原材料コストが大幅に上昇し、同社も下流車工場と積極的に交渉しているが、時間差があり、価格が順調に伝達されていないため、粗利率の下落を招き、2022年Q 1の粗利率は14.48%で、2021年より11.8 pct下落した。
21年の在庫が大幅に増加し、資産減損準備が回復し、後続の爆発のためにエネルギーを賦課する見込みだ。2021年の会社の在庫は402億元で、そのうち電池の在庫は40.19 GWhで、対応在庫は約300億元、材料の在庫は100億元前後と予想されている。炭酸リチウムの第1四半期の価格上昇幅は85%に達し、会社の100億ドルの在庫コストは昨年の価格で、コストは低い。また、昨年の在庫下落損失や契約履行コストの減損損失は18億8000万ドルだったが、主要原材料の今年の価格は依然として大幅に増加しており、今後、資産減損損失を計上し、会社の利益を増やす見通しだ。
製品価格の上昇は第2四半期に現れる見通しで、暗い時を過ごす見込みだ。同社の公開交流によると、同社は下流車企業と積極的に交渉し、原材料の大幅な値上げ問題に共同で対応し、すでに進展を遂げており、製品価格の上昇は第2四半期に現れる見通しだ。現在、炭酸リチウム価格は50万元/トンに衝撃を与えた後、下落したが、リチウム供給側の釈放に伴い、価格がさらに大幅に上昇せず、会社の利益は改善を迎える見通しだ。
投資提案:20222024年の会社の営業収入はそれぞれ263340/490億元で、前年同期比102%/29%/44%増加すると予想されています。帰母純利益はそれぞれ230355/529億元で、前年同期比44.35%/54.34%/48.94%増加した。EPSは10/15/23、現在の株価対応PEは38/25/172023年に40倍の推定値を与え、時価総額14198億元、株価609元に対応し、初めてカバーし、「推薦」格付けを与えた。
リスクヒント:会社の生産能力の放出は予想に及ばない。原材料価格の上昇が続いて会社のコストが上昇した。下流の需要は予想に及ばない。
