\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 556 Qingdao Gaoce Technology Co.Ltd(688556) )
事件1：会社は2021年年報を発表する。
1)収入端:会社は15.67億元の売上高を実現し、yoy+109.97%である。
2)利益端:会社は帰母純利益1.73億、yoy+193.38%を実現した。非帰母純利益1.73億ドル、yoy+302.8%を差し引いた。
3)費用端:粗金利33.75%、yoy-1.6 pct;純金利11.02%、yoy+3.13 pct;純金利は主要系期間の費用率の低下を着実に上昇させ、そのうち販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ4%/8.4%/7.5%/0.4%、yoy-1.2/-1.4/-4/-0.8 pctであった。
4)キャッシュフロー:会社のキャッシュフローが十分で、経営性キャッシュフローの純額は0.76億元で、yoy+1800%である。
業務分割：
1)切断設備:売上高は9.80億元で、前年同期+16.95%であった。粗金利は31.11%で、前年同期比-5.15 pctだった。
2)切断消耗品(金剛線):売上高は2.92億元で、前年同期+37.47%だった。粗金利は35.91%で、前年同期比+5.08 pctだった。主要系会社「一機十二線」の成功技術改革により、金剛線の生産能力と出荷量は大幅に増加した。
3)スライス代行:売上高は1.06億元、粗利率は28.72%である。
4)イノベーション事業(半導体、サファイア、磁性材料などの切断分野事業):売上高は1.05億元で、前年同期比+32.05%だった。粗金利は42.41%で、前年同期比+5.65 pctだった。
5)タイヤ検査設備と消耗品:売上高は0.47億元で、前年同期より+12.16%増加した。粗金利は46.02%で、前年同期比+0.24 pctだった。
6)サービス及びその他:売上高は0.21億元で、前年同期+41.56%であった。粗金利は30.03%で、前年同期比-5.82 pctだった。21 Q 4業績:21年Q 4、会社の売上高は5.94億、yoy+14.26%を実現した。帰母純利益は0.61億元、yoy+28.22%だった。非帰母純利益0.78億元、yoy+526.41%を差し引いた。粗金利34.70%、yoy+4.3 pct;純金利10.3%、yoy+3.1 pct;販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ3.74%/6.50%/6.74%/0.25%、yoy+0.3/-3.0/-4.5/-0.1 pctであった。経営性キャッシュフローの純額は0.72億元、yoy+325%である。事件2:会社は2022年1季報を発表し、業績は市場の予想を上回った。
2022 Q 1、会社の売上高は5.56億、yoy+103.06%を実現した。帰母純利益0.97億、yoy+173.28%;非帰母純利益0.97億元、yoy+24.19%;粗金利37.66%、yoy+4.39 pct;純金利17.41%、yoy+4.47 pct;販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ3.02%/7.78%/5.66%/0.38%、yoy-1.79/-0.57/-1.89/-0.28 pctであった。
会社のスライス代行ロジックが徐々に証明されています!
2021年会社はスライス代行生産能力35 GWを計画し、スライス代行需要が旺盛であるためである。2022年4月7日に湖(二期)10 GWの大シリコンシートの再拡張を公告し、スライス代行総生産能力45 GW。4月28日、同社の微信公衆号は、建設中、建設中の生産能力47 GWをスライスしていることを明らかにした。47 GWスライス代行生産能力分割：
1)楽山大シリコンモデルプロジェクト:5 GW、セット通威、環太美科;
2)楽山一期:6 GW、セット Beijing Jingyuntong Technology Co.Ltd(601908) で、2022年に生産を達成する予定です。
3)楽山二期:14 GW、2023年に生産を達成する見込み;
4)建湖一期:5 GW、2022 Q 3の生産達成予定;
5)建湖二期:5+10 GW=15 GW、2023年と2024年に2段階の操業開始を予定している。
6)4月28日、同社の微信公衆号は、スライス代行が建設中であり、建設待ちの生産能力は47 GWであることを明らかにした。生産開始リズムの測定:私たちは会社の各基地のスライス代行生産能力の生産開始状況を整理することによって、20222024年の会社のスライス代行生産能力はそれぞれ21(16+5)、40、47(40+5+2)GWと予想され、20222024年の実際の生産達成は12、25、40 GWと予想されている。
利益予測:当社の22-24年の帰母純利益はそれぞれ4.0/5.8/7.6億(前値22-23年純利益は3.44/5.77億で、主にスライス設備の注文増加+スライス代功利益能力を考慮している)で、PEはそれぞれ26/18/14 Xで、購入格付けを維持している。
リスクヒント:スライス設備の競争が激しい;スライス代行の競争が激化した。製品販売価格下落リスク
