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イベント:
4月30日、会社は2021年報と2022年第1四半期報を公開した。2021年、会社の営業収入は788.9億元で、前年同期比40.2%増加し、帰母純利益は60.94億元で、前年同期比74.9%減少した。2022年第1四半期の営業収入は182.78億元で、前年同期比9.3%減少し、帰母純利益-51.8億元を実現し、前年同期比174.4%減少した。
イベントコメント：
豚価格の下落とコストの上昇で会社の業績が圧迫された。
報告期間中に生豚の価格が下がり続けた。2021年の生豚の価格は年初の35.4元/キロから年末の16.3元/キロに下がり、54%下落し、そのうち第3四半期の豚の価格は10.8元/キロの低点に下落した。今年第1四半期の生豚価格は下落態勢を維持した。飼料コストの上昇や頭平均減価償却償却費の増加により、会社の養殖コストが上昇した。昨年第3四半期から会社は赤字になり、今年第1四半期まで続いた。
市場占有率は業界第一に安定しており、養殖コストには下り空間がある。
2021年に同社が出荷した生豚は4026.3万頭で、前年同期比122.3%増加し、市場占有率は6%に達し、業界1位を維持した。2022年第1四半期、同社は生豚1381.7万頭を出荷し、前年同期比79%増加した。同社は現在、275.2万頭の雌豚を飼育することができ、生豚の生産能力は7000万頭を超え、5 5I5J Holding Group Co.Ltd(000560) 0万頭の出荷目標を実現する能力がある。同社は今年、段階的に13元/kgの完全コストを達成することを奮闘目標とし、コストには大きな改善の余地がある。
屠殺生産能力は持続的に拡大し、全産業チェーンの配置はさらに完備している。
2021年、会社は生豚289.9万頭を屠殺し、肉食業務収入54.2億元を実現した。今年第1四半期までに、会社はすでに8つの屠殺工場を生産運営し、合計2200万頭の屠殺生産能力を持っている。今年上半期の会社の屠殺生産能力は3000万頭を超える見通しだ。会社の屠殺業務がドッキングした農批商店、チェーン商超、チェーン飲食、食品加工企業、新小売企業の顧客は5千社を超えた。
投資アドバイスと収益予測
20222024年、会社が親会社に帰属する株主の純利益はそれぞれ:85.7、315.8と325.4億元で、最新株価によって計算して、対応する基本1株当たりの収益はそれぞれ:1.61、5.93と6.11元/株で、最新株価によって計算して、対応するPEの推定値はそれぞれ32.4、8.8と8.5倍である。会社の「購入」の投資格付けを維持する。
リスクのヒント
疫病リスク、生豚の出荷量が予想に及ばず、食品安全リスク、養殖コストが上昇した。
