\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 47 Shenzhen Fluence Technology Plc(300647) )
事件:会社は4月28日に2022年第1四半期の報告を発表し、報告期間内に営業収入3.35億元を実現し、前年同期比161.12%増加した。営業利益は402967万元で、前年同期比1393075%増加し、帰母純利益は264074万元で、前年同期比103582%増加した。非純利益は247204万元で、前年同期比188518%増加した。
Q 1利益の大幅な増加は、会社の成長の曲がり角が来ていることを示している。会社Q 1の帰母利益は大幅に増加し、営業利益が139倍近く増加しても、帰母利益と非利益が10倍以上増加しても、実際には会社の業績の曲がり角の強い運動エネルギーが明らかになった。昨年の基数は相対的に低かったが、会社の過去3年間の年報を見ると、第1四半期の利益数値は過去3年間のどの年の総数よりも高い。明らかに、以前の報告書で述べた会社の成長ロジックはすでに実行され始めており、利益の急速な成長の主な駆動力は間違いなく子会社のサンビ和の並表であり、従来のLEDと放熱業務の回転である。
廃棄リチウムの電気回収と正極材料はすでに会社の成長の主線となっている。会社が年越し前の最終日に発表した50億4年間の投入計画と年報、一季報などの報告を見ると、廃棄リチウムの電気回収と正極材料はすでに会社の未来の発展の明確な主線となっている。私たちの深い報告が発表された後、機構との交流状況から見ると、市場は Shenzhen Fluence Technology Plc(300647) の最大の討論点にも集中している。その一つは、一部の投資家は子会社のサンビとリチウム電気回収という分野の経営能力と業界競争力についてよく知らない。二つ目は、一部の投資家がサンビと今年の市場環境で利益の急速な着地と成長を実現できるかどうかについても疑問だ。
同社の第1四半期報告書のデータは間違いなくこの2つの問題に対する最も良い返事である:報告書は聖比和の販売と利益の明細を明確に公表していないが、会社は営業収入の増加の変動原因の説明の中で「報告期間は前年同期よりリチウム電池の正極材料業務を追加し、それに応じて収入が増加した」と明確に指摘した。明らかに、聖比和の並表はすでに会社の急速な成長の主な推進源となっており、注文周期から見ると、第1四半期の材料注文は昨年第4四半期に締結され、その材料価格も昨年第4四半期に実行され、今年に入ってから、炭酸リチウム、三元正極などの材料の価格は大幅に50%以上上昇し、次の第2四半期の聖比和の利益貢献はさらに際立っていると信じている。
また、上場企業の現在の聖比和の持株比率は50.14%で、第1四半期の帰母利益のうち、聖比和は半分しか並んでいないことに注目してください。次の会社が聖比和の持株比率を徐々に高めるにつれて、将来の聖比と上場企業の利益への貢献もさらに大きくなります。
従来の業務統合は初めて成果を上げ、今年は引き続き推進される。同社は昨年、信用と資産の減価償却に1億1700万元を計上した。従来の業務の貢献も一定の比重を占めるべきで、過去2四半期の会社は従来の業務、特にLED工事の水路端での統合効果が明らかになった。
一季報では、「会社の実際の経営ニーズに基づき、管理コストを下げ、資源を十分に統合するために、会社は二級子会社湖北省 Shenzhen Fluence Technology Plc(300647) インテリジェント科学技術有限会社を抹消した」と述べ、これも明らかに統合のさらなる推進である。当社は今年もLEDエンジニアリングチャネル端の業務規模を縮小し続け、業績が悪く、収益を創出できないと予想されている企業と、規模が小さく、資源利用率が高くない子会社を剥離、閉鎖し、人員、業務、チャネルなどの各方面の資源を統合し、優位資源を集中し、運営コストを削減する予定である。
簡易プログラムの定増が完了し、一期の拡産はすでに矢の上にあり、生産能力の増量は日に日に待つことができる。同社は4月下旬に2億2000万円の簡易プログラムの定増競売発行を完了し、発行引合の結果を発表した。今回募集した2億2000万円は、同社のリチウム電池正極重要材料生産基地の第1期サブプロジェクトの拡大に使われる。順調に進めば、第1期のプロジェクトは今年末から来年初めに生産を達成する予定で、生産を達成した後、「1.1万トンの金属量廃棄リチウム電池と電極材料の生産ラインを処理し、年間1.5万トンの前駆体、5000トンの炭酸リチウムと1万トンの正極材料を生産する」増量生産能力を形成する。この増量達成仮定の下で、会社の売上高は現在より2倍以上大幅に増加し、来年の重要な成長の支えになるだろう。
収益予測と格付け:購入格付けを維持します。一季報のデータの高増加は、以前の深い報告が会社に提出した段階的な成長仮説をさらに検証し、会社は中国A株市場の中で比較的希少で純粋で、モデルは「廃棄リチウム電池材料総合回収利用→前駆体/炭酸リチウム→正極材料」の全産業チェーンカバー会社である。全産業チェーンカバーモデルの肝心な優位性は上流の鉱材価格の上昇と下落にかかわらず、会社は産業チェーンの他の企業、特に単一加工製造類企業より強い利益能力を実現することができることにある。廃棄電池の処理と肝心な正極材料の供給の2つの方向は、今後数年でより良い成長潜在力を備えていることは間違いない。従来の業務分野では、LEDエンジニアリングチャネル類の業務を徐々に縮小した上で、消費電子放熱部品などの業務は多次元多分野の増幅式発展経路に向かう。会社の現在の市場価値の対応評価値はそれぞれ37.72、10.82、5.08倍で、会社の購入格付けを維持している。
リスク提示:(1)会社の廃棄リチウム電気回収と正極材料の拡産は予想に及ばない;(2)上下流の材料価格が大幅に変動し、会社の成長仮定が変化した。(3)従来のLED照明分野の業務は予想を超え、局所的な業務損失が持続している。(4)放熱業界の下流顧客の開拓がうまくいかず、業界競争が激化している。
