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3月31日、 Guangdong Huate Gas Co.Ltd(688268) は2021年の年報を発表し、同社は2021年に13.47億元の売上高を実現し、前年同期比34.78%増加した。帰母純利益は1億2900万元に達し、前年同期比21.46%増加した。21 Q 4単四半期に対応して、会社の売上高は3.52億元で、前年同期比11.04%増加し、前月比1.15%増加した。帰母純利益は0.26億元に達し、前年同期比18.75%減少し、前月比29.73%減少した。
特殊ガス+工業ガス+設備が多点に開花し、2021年の業績爆発を助力する。 Guangdong Huate Gas Co.Ltd(688268) 製品は特殊ガス、工業ガスと関連ガス設備と工事の三種類の業務をカバーし、ガスワンストップ総合応用解決方案を提供する。5 G、ビッグデータ、ユビキタスネットワーク、新エネルギーなどの新興分野の絶え間ない発展のおかげで、世界の半導体業界市場は持続的に成長している。2021年に下流需要の増加と業界の高景気度の恩恵を受け、会社の各製品ラインはいずれも収入の高速成長を実現した。2021年の特殊ガス業務は7億9700万元の売上高を実現し、前年同期比45.31%増加し、粗利率は29.37%に達し、前年同期比1.6 pct減少した。工業ガス業務は2.66億元の売上高を実現し、前年同期比24.58%増加し、粗利率は11.21%に達し、前年同期比4.23 pct減少した。設備と工事業務は2.69億元の売上高を実現し、前年同期比18.64%増加し、粗利率は18.87%に達し、前年同期比3.75 pct減少した。粗利率の低下は、主に電力制限政策や原材料の大幅な上昇などの要因で営業コストが増加した。
大顧客産業チェーンに切り込み、市場シェアは急速に向上した。2021年、会社は産業チェーンを完備し、新材料現場ガス製造プロジェクトの供給契約を締結し、電子大口ガス業務分野をスタートさせた。2021年、会社の前の5大取引先の販売は3.2億元で、前年同期比65.47%増加し、営業収入の23.75%を占め、頭部の取引先の集中度は明らかに向上し、大取引先の地位はさらに強化された。同社は現在、特殊ガス製品の品目、核心技術の研究開発、8インチ以上の半導体顧客のカバー、倉庫、物流ネットワーク、関連サービスに強力な競争障壁を形成している。同社の電子特種ガス製品は、インテル、美光科学技術、テキサス機器、ハイニックスなど世界をリードする半導体企業のサプライチェーンシステムに入り、世界50以上の国と地域に輸出されている。
研究開発の投入を非常に重視し、製品技術がトップを占めている。2021年に同社が研究開発に投入した費用は0.47億元で、前年同期比55.43%増加し、研究開発費用率は3.49%に達した。会社は小品類から大品類を延長し、シリコン基類製品を切り口とし、シランの合成プロジェクトの建設を配置し、2022年に完成し、小試験を完成する予定である。同社が自主開発したAr/F/Ne、Kr/Ne、Ar/Ne、Kr/F/Neの4種類の混合ガスはそれぞれ2017年に世界最大のフォトリソグラフィメーカーASML認証と2021年に日本のGIGAPHOTOONR認証を取得し、中国で唯一認証を受けたガス会社である。2021年、会社が自主的に開発した高純一フッ素メタン、高純度ジフルオロメタンと高純度エチレンなどの製品は半導体顧客に順調に導入され、認証を通過し、製品が市場に投入された後、下流の承認を得た。集積回路などのハイエンド分野で海外ガス会社が寡占している状況下で、会社は研究開発を通じて、中国の8インチ以上の集積回路メーカーに対して80%以上の顧客カバー率を実現することに成功した。
投資提案:私たちは22/23/24年の会社の帰母純利益が1.83/2.40/3.12億元に達する見込みで、22/23/24年のPEに対応してそれぞれ35/27/21倍です。世界のウエハ工場の数の増加、集積回路とディスプレイパネルなどの分野の興起、特殊ガスの国産化需要は、会社の営利能力の増加を促進し、「推薦」格付けを維持している。
リスク提示:原材料価格の上昇;下流の需要は予想に及ばない。市場競争が激化する。
