\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 99 Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) )
事件:会社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表し、2021年に会社の営業総収入は34.14億元で、前年同期比86.97%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は8億9300万元で、前年同期比81.75%増加した。2022年第1四半期の会社の営業総収入は16.88億元で、前年同期比86.04%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は5.21億元で、前年同期比94.46%増加した。
21年で円満に収官し、22 Q 1の高増は年間の基礎を築いた。21年の会社の販売は引き続き高歌猛進し、年間34.1億元の売上高を実現し、前年同期比87.0%増加した。そのうち、内参酒/酒鬼シリーズ/湘泉シリーズ/その他のシリーズはそれぞれ10.3/19.2/1.8/2.8億元の売上高を実現し、前年同期比80.7%/88.9%/11.7%/255.9%増加した。21年の会社の粗利率と純金利はそれぞれ80.0%、26.2%で、それぞれ前年同期比+1.1 pct、-0.75 pctと変動し、現在の体量が小さい段階で、会社の戦略は市場需要を導きとし、ブランドの知名度を向上させ、大規模なことに着目している。22 Q 1会社の売上高は16.9億元で、前年同期比86.0%増加し、成長率は依然として目立っている。新商の店頭と市場の動きは徐々に常態を回復する見込みだ。
チャネル拡張は依然として重要な駆動力であり、全国化戦略の成果が現れている。21年の会社のディーラー数は1256個で、20年より493個増加した。専売店の数は590店で、前年同期比134%増加した。コア端末のサイト数は19752社で、前年同期比137%増加した。市場地級市のカバー率は67%に達し、湖南県級市場のカバー率は94%に達した。内参、酒飲みルートの利益率は競合品より著しく高く、同時に会社はブランドに対して余すところなく力を尽くし、内参価値シンポジウム、ゴルフ試合などの活動を通じて重点市場でブランドの声量を増やし、誘致と結びつけて企業誘致の進展が順調である。同社の計画によると、22年も400以上の専門店の増加を勝ち取り、コア端末のサイト数は3万社に達し、ルートの拡張は依然として重要な駆動力となっている。
投資提案:内参酒鬼の二輪駆動、湘酒のトップは全国で台頭し、「増持」の格付けを維持することができる。2022年には、会社は依然として内参を通じてブランドの勢いをリードし、酒飲みシリーズの大単品に焦点を当ててハイエンドの占有を実現すると予想されている。22-24年の売上高は48.20/64.18/80.19億元、帰母純利益はそれぞれ14.23/19.78/25.57億元、EPSはそれぞれ4.38/6.09/7.87元で、現在の価格は22-24年のPEに対して34.21 x/24.60 x/19.04 xで、「増持」格付けを維持する。
リスク提示:省内外の競争が激化し、食品安全問題、ルートの拡張が予想に及ばない
