Yunnan Jianzhijia Health-Chain Co.Ltd(605266) 年報と一季報のコメント:拡張陣痛は会社の長期的な見通しを変えない

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事件:2021年の年間売上高は52.35億元で、前年同期比17.21%増加した。帰母純利益は3.01億元で、前年同期比19.66%増加した。非帰母純利益2.83億元を実現し、前年同期比19.53%増加し、EPS 4を実現した。36元です。2022年第1四半期の会社の売上高は14億5000万元で、前年同期比24.28%増加した。帰母純利益は0.29億元で、前年同期比54.64%減少した。非帰母純利益0.35億元を実現し、前年同期比41.81%減少し、EPS 0を実現した。43元です。

店の拡張費用に引きずられて、会社の業績は予想に及ばなかった。同社の2021 Q 4非帰母純利益は前年同期比20.01%増加し、2022 Q 1非帰母純利益は前年同期比41.81%減少した。会社の今年第1四半期の利益が大幅に下落したのは、主に会社の店舗の自営規模が急速に拡大したため、新店、次新店の育成期の短期業績の圧力が増加し、今期の費用の増加幅は営業収入の増加幅を上回った。

会社の店舗は急速に拡大し、河北市場に進出する予定だ。同社は2021年度に914店舗を純増設し、総数は3044店舗に達した。2022年第1四半期の純増店は90店で、店舗総数は3134店に達した。現在、会社は現金の支払い方式を通じて河北唐人医薬株式会社の80%-100%の株式を買収し、京津冀を核心とする環渤海地区での業務の開拓を推進する予定である。

販売費用が大幅に上昇して利益に影響する。2022年3月現在、会社の新店、次新店の割合は34.52%に達し、新開店は2-3年の育成期間が満了して損益のバランスを実現する前に、前期に各費用を投入し、剛性が高い。報告期間中の販売費用は前年同期比37.36%増加し、財務費用は88.58%増加した。疫病の背景の下で、人工と賃貸コストの投入の増加幅は営業収入の24.28%の増加幅を上回って、純利益に対してマイナスの影響を生みます。

投資提案:まず、私たちは会社の将来の成長潜在力を見ています。企業は業界の集中度の向上から持続的に利益を得る見込みだ。次に、会社は急速な成長期の前夜にある。会社の募金は大いに店を拡張して、業績は短くて新店と次新店に引きずられているが、新店が成熟して量を放出するにつれて、会社の店の拡張効果は間もなく体現されて、業績の伸び率は予想を超えて向上する見込みだ。最後に、会社は陣痛期を拡大した後、「デイビスダブルクリック」を迎える見込みだ。20222024年の帰母純利益は3.24/4.19/5.31億元、対応EPSは4.66/6.03/7.63元、対応PEは12/9/7倍と予測している。推奨評価を維持します。

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