\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 180 Goldenhome Living Co.Ltd(603180) )
イベントの概要
Goldenhome Living Co.Ltd(603180) 2022年第1四半期の報告を発表:2022 Q 1会社は営業収入5.69億元を実現し、前年同期+17.24%だった。帰母純利益は0.30億元で、前年同期比-31.16%だった。非後帰母純利益は0.13億元で、前年同期比+0.37%だった。疫病の影响の下で、2022 Q 1会社の全体の収入は依然として安定した増加を维持して、収入の端は比较的に良くて、帰母の纯利益は前年同期比で下落して、主に时间の违いのため、一部の政府の补助は第1四半期に确认することができなくて、非経常性の収益は前年同期比で减少したためです。
キャッシュフローについては、2022 Q 1の会社の経営活動によるキャッシュフローの純額は-5.04億元で、前年同期比2.04億元減少し、主に会社の材料購入、運営費用の支払いが増加したことによる。
分析判断：
収入端:食器棚は着実に向上し、クローゼット、木戸は引き続き高い成長を続けている。
製品別に見ると、2022 Q 1会社全体の食器棚、全体のクローゼット、木戸はそれぞれ3.82、1.52、0.17億元の収入を実現し、前年同期よりそれぞれ+7.90%、+32.12%、+107.90%増加し、各主要業務は持続的に増加し、そのうち、食器棚業務は着実に向上し、クローゼット、木戸は引き続き高い成長態勢を維持し、品目間の協同効果は徐々に強化され、多品種の融合発展を遂げている。
ルート別に見ると、2022 Q 1会社の販売店、直営店、大口業務、海外売上高はそれぞれ3.01、0.28、1.78、0.43億元で、前年同期よりそれぞれ+0.25%、+3.76%、+27.94%、+14.29%増加し、各主要ルートは着実に増加した。小売端会社は店舗の配置をさらに推進し、市場シェアを奪い取り、2022 Q 1会社は計100店から3162店を追加し、そのうち Goldenhome Living Co.Ltd(603180) 、金メダルのたんす、金メダルの木門、金メダルの組み立て店はそれぞれ1736953、431、42店で、Q 1単四半期はそれぞれ16、34、43、7店増加した。大口ルートの面では、顧客構造を絶えず最適化し、食器棚の優位性に頼り、良質な不動産顧客資源の獲得を強化し、収入の増加は高いレベルを維持している。海外市場では、現在も模索期にあり、北米、オーストラリア、アジア市場の開拓に伴い、収入貢献が持続的に向上する見込みだ。
利益端:粗金利は前年同期比で上昇し、純金利は下落した。
収益力については、2022 Q 1社の粗利率、純金利がそれぞれ29.93%、5.04%で、前年同期よりそれぞれ+1.88 pct、-3.90 pct上昇し、粗利率の下落が顕著で、そのうち、粗利率は主に製品構造の調整と規模効果の発揮のおかげで、業務別に見ると、2022 Q 1社全体の食器棚、全体のたんす、木門の粗利率はそれぞれ29.40%、28.90%、5.17%で、前年同期よりそれぞれ+1.78 pct、+1.72 pct、+4.64 pct、各業務の粗利率はいずれも上昇し、そのうち、食器棚業務の粗利率の上昇は主に小売食器棚の製品構造調整のおかげで、食器棚と木門は収入規模の向上から利益を得て、規模効果は次第に発揮され、粗利率は次第に向上している。ルート別に見ると、2022 Q 1の販売店、直営店、大口業務、国外の粗利率はそれぞれ34.94%、64.61%、12.08%、27.78%で、前年同期比はそれぞれ+3.26 pct、+4.48 pct、+0.27 pct、+2.17 pctで、各ルートの粗利率は前年同期比で上昇した。直営ルートの粗利率の上昇は主に一部の店舗の譲渡サンプル棚の販売が減少したためだ。
期間費用率は2022 Q 1社の期間費用率27.51%で、前年同期比+1.97 pctで、そのうち、販売費用率、管理費用率、研究開発費用率、財務費用率はそれぞれ14.67%、6.71%、6.44%、-0.32%で、前年同期比それぞれ+1.73 pct、+0.45 pct、+0.11 pct、-0.32 pctだった。期間中の費用率は前年同期比やや上昇し、主に販売費用率の上昇に現れた。
投資アドバイス
会社がカスタムホームのリードブランドとして、小売食器棚業務が着実に増加し、クローゼット業務が急速に発展し、大口のルートが美しく、木門、スマートホームなどの他の新しい業務が徐々に放量されていることをよく見ています。これまでの利益予測を維持し、20222024年の営業収入はそれぞれ41.68/50.04/59.80億元と予想されている。EPSはそれぞれ2.64/3.17/3.78元で、2022年4月27日の終値の28.01元/株に対応し、PEはそれぞれ11/9/7倍で、「購入」の格付けを維持した。
リスクのヒント
業界の需要は予想に及ばない。市場競争が激化する。新しい業務の開拓は予想に及ばない。短期疫病の影響。
