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投資のポイント
イベント:
2022年第1四半期報告書を発表し、期間内に営業収入3.7億元を実現し、前年同期比63%増加した。帰母純利益は0.15億元で、前年同期比17%増加した。非帰母純利益は0.11億元で、前年同期比70%増加した。
一季報は予想に合致した:リチウム電気設備の収入は大幅に増加し、粗利率は前年同期比小幅に上昇し、リチウム電気設備の注文を大量に交付し、収入は前年同期比大幅に増加した。第1四半期の会社の粗金利は38.4%で、前年同期比0.6 pct上昇し、前月比はほぼ横ばいだった。第1四半期の会社の販売費用率/管理費用率/研究開発費用率はそれぞれ5.8%/23.3%/6.6%で、前年同期比-2.0 pct/+4.3 pct/-2.3 pct変動した。管理費用は前年同期比0.5億元増加し、従業員の報酬が増加したことによるもので、生産額の増加に伴って利益能力が向上することを期待している。
2021年の新規受注は前年同期比36億元(税込)増加し、生産能力は同時に大幅に向上した。
1、2021年には36億元(税込)の新規受注があり、前年同期比139%増加した。このうち85.3%は動力リチウム電業界(2021年動力リチウム電分野の収入が71%)から来ており、割合はさらに上昇している。
2、2021年会社は土地面積、人員数の両面で生産能力を大幅に増加した。2021年に江蘇溧陽二期3.4万平米、恵州仲カイ一期4.7万平米が生産を開始し、江蘇溧陽三期、恵州仲カイ二期、四川宜賓工場も2022年下半期に続々と建設され、その時土地面積は2020年の4万平米から2022年末の27.3万平米に上昇する。人員面では、2021年末の総人数は3517人で、前年同期比85%増加し、そのうち研究開発人員、生産調整人員が増加した。
レーザー溶接技術がリードし、情報化標準化建設が強化され、大円柱リチウム電気方案の受益
1、会社YAGレーザー、複合溶接レーザー、ブルーレイレーザー、半導体レーザーなどの技術実力はいずれも業界内でリードしている。同時に、会社は業界内でレーザー溶接セット設備の供給能力を備えている少数の企業である。
2、会社は情報化建設を持続的に強化すると同時に、設計、購買、生産などの非標準自動化製造段階において一部の標準化を積極的に模索し、生産コストを下げ、管理効率を高める。
3、また、テスラ4680に代表される大円柱リチウム電池は全極耳設計を採用し、従来の電池より溶接面積が大きく、溶接難易度と溶接設備に対する需要を大幅に向上させる。同社は動力リチウム電気分野のレーザー溶接設備のリーダーとして、十分な利益を得ることが期待されている。
収益予測と評価
同社の20222024年の純利益はそれぞれ3.0/5.0/6.8億元で、前年同期比の伸び率はそれぞれ226%/66%/36%で、3年間の複合成長率は94%で、PE 23/14/10倍に対応し、「購入」の格付けを維持すると予想されている。
リスクのヒント:
動力リチウムの電気拡張生産は予想を下回った。レーザ溶接技術の変更;大きな円筒リチウム電気応用の進展は予想を下回った。
