\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) Guanghui Logistics Co.Ltd(600603) 600)
同社は21年報と22年第1四半期報を発表し、21年の年間収入は46.59億元で、前年同期比+35.67%で、そのうちQ 1-Q 4単四半期はそれぞれ10.66/13.38/10.52/12.03億元で、前年同期はそれぞれ+14.25%/+68.97%/-4.52%/+8.27%で、第4四半期の収入は加速した。21年、同社の純利益は前年同期比-22.01%増の1.81億元を実現し、そのうちQ 1-Q 4単四半期はそれぞれ0.55/0.59/0.47/0.21億元を実現し、前年同期はそれぞれ+90.46%/-2234%/-54.31%/-18.28%だった。21年に非課税後の純利益は1億3900万元で、前年同期比-29.73%だった。22 Q 1会社の収入は10.08億元で、前年同期比-5.46%で、帰母純利益は0.47億元で、前年同期-13.55%で、非後帰母純利益は0.44億元で、前年同期+2.96%だった。
オフィスチェアのリーダーシップが現れ、会社の輸出市の割合は19年の5.4%から21年の9.4%に上昇した。
2021年の機能オフィスチェア(税関コード940130高さ調整可能な回転座席)の輸出額は333.19億元で、前年同期比+0.2%だった。2021年12月の単月の輸出額は27.58億元で、前年同期比-23.7%だった。海外の疫病の影響で、在宅勤務が新たな傾向となり、21年の会社のオフィスチェア業務の収入は31.4億元を実現し、市の割合は9.4%で、2019年の5.4%より著しく向上した。
「坐健康」分野の新製品の発売をめぐって、自主ブランドの販売は前年同期比+70.36%増を続け、原材料の圧力で値上げが相次いでいる。分制品によると、2021年のオフィスチェア/ソファ/マッサージチェアは、それぞれ31.36/9.67/4.03亿元の収入を実现し、前年同期比+32.96%/+47.07%/+37.97%だった。オフィスチェア事業では、小売ルートの家庭用オフィスチェア、eスポーツチェアを中心に、海運費の上昇に対応するため、顧客の痛みを解決するために、複数のKD(取り外し可能)構造のオフィスチェア、ソファーを開発し、製品の体積を削減し、物流コストを削減した。原材料の上昇に伴い、会社は21年に2回の価格調整を行い、3、4四半期に新しい価格を実行した。中国の Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) ルートの開拓に力を入れ、21年の中国外自主ブランドの収入は3.62億元で、前年同期+70.36%、非自有ブランドの収入は42.63億元で、前年同期+3.29%だった。21年間の国内販売収入は9.17億元で、前年同期比+26.1%、粗利率は21.33%で、前年同期-1.8 pctだった。
「数一数二」市場目標は初めて効果が現れ、海外生産能力の優位性が際立っており、市場シェアはさらに向上している。21年の外販収入は37.08億元で、前年同期比+38.18%だった。同社は地域市場と大顧客シェアの2つの次元「数一二」の市場目標をめぐって、既存の大顧客価値を深く掘り起こし、21年にヨーロッパ、オーストラリア、ラテンアメリカなどの小売ルートの大顧客を開拓すると同時に、ソファー業務の欧米市場での販売シェアが明らかに向上し、重要な成長点となっている。生産能力の配置の面では、ベトナムの第2期基地と中国の250万セットの人間機プロジェクトの健康座具プロジェクトが徐々に生産を開始した。ベトナムは原材料の現地調達を推進し、生産、射出成形、スポンジは徐々に自制を実現し、21年6月にベトナムのCOVID-19肺炎の疫病が爆発し、会社は生産を閉鎖し、Q 4で急速に生産能力を回復し、年間販売収入は前年同期+51.81%だった。また、ルーマニアの基地建設は徐々に推進され、ヨーロッパやその他の海外市場の開拓を支援している。
22 Q 1の粗利率は前月比で上昇し、原材料価格は引き続き大幅に上昇し、人民元は引き続き上昇し、利益能力は短期的に圧力を受けている。21年の会社の粗金利は14.64%で、前年同期比-4.54 pct、帰母純金利は3.89%で、前年同期-2.88 pctだった。21年の年間販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ3.46%/3.14%/3.42%/0.89%で、前年同期よりそれぞれ+0.58/-0.07/+0.06/-1.42 pctで、21年の越境電子商取引業務の増加により、販売費用の投入は増加した。22 Q 1会社の粗利率は16.65%、前年同期+1.69 pct、帰母純金利は4.69%、前年同期-0.44%、22 Q 1販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ3.14%/4.35%/3.61%/0.87%で、前年同期はそれぞれ-1.44/+0.72/+1.35/+0.51 pctだった。
利益予測と格付け:会社の外販コア顧客は安定しており、海外市場の新規顧客を引き続き開拓し、国内販売の大顧客を深く耕し、オンラインで電子商取引プラットフォームと生中継ルートを開拓し、オンラインでルート建設を推進している。22/23年対応PEはそれぞれ9 X/7 Xで「増持」格付けを維持した。
リスク提示:原材料価格の上昇、技術革新リスク、下流業界の市場需要不足、市場競争の激化、貿易摩擦の激化、特許訴訟リスクなど;
