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会社は2021年報と2022年第1四半期報を発表した。
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売上高の純利益が高く増加し、利益能力が着実に向上している。
2021年に会社の売上高は50.10億元で、前年同期比34.86%増加し、帰母純利益は2.36億元で、前年同期比68.54%増加し、2021年に株式激励目標が達成され、株式支払いの影響を差し引いた純利益は2.59億元で、前年同期比81.12%増加した。21年の会社の粗利率は52.07%で、前年同期比2.87 Pct増加し、製品構造の改善は粗利益レベルを向上させた。販売費用率は40.50%で、前年同期比1.79 Pct増加し、管理費用率は5.18%増加し、前年同期比0.63 Pct増加し、主な株式インセンティブ費用が増加した。2022年第1四半期の売上高は10.46億元で、前年同期比27.96%上昇し、帰母純利益は415831万元で、前年同期比36.10%増加した。
自社ブランドのアップグレード、代理ブランドの利益モデルの持続的な最適化
ブランド別に見ると、自社ブランドと製品の品種は持続的に開拓され、主ブランドの御泥坊ブランドのアップグレード、製品構造、ルート構造の最適化、水乳膏クリーム類の割合は64.64%に上昇した。新鋭ブランドの深耕細分コース、大水滴は徹夜スキンケアに専念し、スター単品の大水滴は徹夜マスク、潜在力の大単品の3点は天然痘の精華を取り除き、急速に量を上げる。小さなぼんやりした肌の科学的なケアを再定義します。代理ブランドについては、城野医師、Rogaine、日法奢美スキンケアブランドの伊菲丹、英国実験室のアンチエイジングブランドZERNS、KIKOなど50+の国際ブランドと深い協力を続け、利益能力は持続的に改善され、KIKOは第2位の単品である水蓮花蜜粉餅の孵化に成功し、同時に強生と協力して良性発展の軌道に入った。21年に国際有名なドラッグストアブランドCellex-C、スペイン専門皮膚管理院線ブランドミズティックなどの国際ブランドを導入した。ルートの面では、全ルートの運営能力がさらに向上し、疫病の影響で下のルートは依然として倍増している。プライベートドメインのトラフィック運営能力は持続的に向上し、21年にユーザーが千万人増加した。販売ルート「水羊直供」を開拓し、新たに入居した協力販売業者は万社を超え、前年同期比129.55%増加し、B端協力売上高は前年同期比438.8%増加した。
投資アドバイスと収益予測
会社は積極的に多ブランドの全ルート運営能力を強化し、自社ブランド+代理ブランド業務の二輪駆動を行う。主ブランドの御泥坊の製品構造は持続的に最適化され、新鋭ブランドは急速に成長し、外振れとオフラインルートは着実に発展している。同時に強生代理業務の利益率は安定状態に入り、他の代理ブランドの利益モデルは徐々に最適化され、全体は基本的に良い方向に向かっている。20222024年に同社は純利益3.50/5.90/7.21億元を実現し、EPSはそれぞれ0.85/1.43/1.75元、PE 30/18/15 xで、「購入」格付けを維持する見通しだ。
リスクのヒント
ブランド市場の競争が激化し、新ブランドの孵化が予想に達しず、利益のリズムが予想に達していない。
