\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 567 Farasis Energy (Gan Zhou) Co.Ltd(688567) )
イベントの概要。2022年4月29日、同社は2021年年報と22年第1四半期報を発表した。会社は21年の年間売上高が35.00億元で、前年同期比212.6%増加し、帰母純利益-9.53億元を実現し、非帰母純利益-12.63億元を差し引いた。会社の22 Q 1の売上高は15.29億元で、同317.1%増加し、環は0.4%減少し、帰母純利益は-2.44億元で、非帰母純利益は-2.97億元だった。
21年間の業績が圧迫された。会社の21 Q 4は売上高の15.35億元を実現して、同173.3%増加して、環は41.1%増加して、帰母の純利益は-5.33億元で、非を差し引いた後に帰母の純利益は-6.08億元で、粗利率-8.3%を実現して、同20.97 pctsを下げて、環は5.05 pctsを下げます。出荷量は、同社Q 4出荷量1.31 GWhで同138.2%、同12.9%増加した。会社の出荷量は持続的に増加しているが、利益能力の下落が深刻な主な原因は:1.上流原材料の上昇幅が大きい。2.会社は定点を奪い取り、取引先の良好な関係を維持するために、初期定価が低い。3.報告期間内の会社の固定資産は減価償却費用の上昇を招き、生産能力がまだ坂を登っている中で、規模効果が現れにくい。4.会社の生産過程における不良品の棚卸資産の下落準備を計上し、21年末の棚卸資産の下落準備残高は期首より0.33億元増加した。
値上げ+生産能力の解放で、22 Q 1の利益能力が大幅に向上した。会社の22 Q 1の粗金利は6.8%で、同2.9 pcts増加し、環15.1 pcts増加し、純金利は-16.0%増加し、同32.1 pcts増加し、環18.7 pcts増加し、利益能力の向上は著しい。その主な原因は:1.鎮江一期工場の生産能力の完全放出は規模効果をもたらした。2.価格の伝導がスムーズで、会社の製品の差異性は比較的に強い価格交渉能力をもたらし、下流の取引先の価格の上昇幅は約30%-40%を予想する。3.会社の費用率は合理的になり、会社の22 Q 1期間の費用率は24.0%で、前年同期比34.8 pcts減少し、そのうち販売、管理、研究開発、財務費用率はそれぞれ5.2%、7.5%、12.5%、2.2%で、前年同期比-1.7 pcts、-15.4 pcts、-18.8 pctsと1.2 pcts変動した。
生産能力は急速に釈放され、22年に手で注文がいっぱいになった。鎮江基地:第1期8 GWhプロジェクトはすでに完全に生産を開始し、第2期8 GWhは第2四半期末に生産を完了し、第3期8 GWhは第4四半期から生産を開始する予定である。赣州基地：現在生産能力5 GWh；蕪湖基地:2023年に建設され、22年の有効生産能力は約15-16 GWhと予測されています。会社の公告によると、22年に会社は手で14.81 GWhを注文し、手で注文がいっぱいで、会社の生産能力は注文の需要に合っている。
お客様の構造は良質で、新製品は期限付きです。会社は2大取引先のデムラーと広汽を深く縛って、セットの車種の広汽AionV/Sの販売台数の増加は明らかで、デムラーEQS/EQEと新型EQA/EQBの放出量はすぐに、会社の業績の成長の礎を打ち立てます。同社は新型製品を積極的に開発し、エネルギー貯蔵分野で突破的な進展を遂げ、リン酸鉄リチウム電池の循環回数は12000回に達し、ナトリウムイオン電池の進展は予想を超え、23年に産業化を実現する見通しだ。
投資提案:会社は22年に赤字から黒字に転換する見込みで、20222024年の純利益は0.15、19.29、33.36億元で、前年同期よりそれぞれ赤字、13082%増加、73%増加すると予想しています。会社がソフトバッグのリーダーであることを考慮して、収益利益の二重転換点を目前にして、「推薦」の格付けを維持します。
リスク提示:新エネルギー車の販売台数は予想に及ばず、原材料の値上げは予想を上回った。
