\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 078 Kidswant Children Products Co.Ltd(301078) )
事件: Kidswant Children Products Co.Ltd(301078) は2021年報と2022年第1四半期報を発表した。2021年の営業収入は90.49億元/+8.3%を実現し、帰母純利益は2.02億元/-48.44%である。2022 Q 1は営業収入21.09億元/-2.9%を実現し、帰母純利益は-0.32億元/-179.88%である。
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収入端:2021年に営業収入90.49億元/+8.3%を実現する。2022 Q 1は営業収入21.09億元/-2.9%を実現した。四半期別:2021 Q 1/Q 2/Q 3/Q 4はそれぞれ21.72億元/21.65億元/21.59億元/24.52億元を実現し、Q 3/Q 4はそれぞれ前年同期比+9.2%/-3.2%だった。店舗は2021年末現在、傘下の495店舗、新規71店舗、閉鎖10店舗。店舗の開店数の増加は会社の収入の増加を推進する。店齢貢献収入では、新店の収入改善が顕著で、老舗の来店客数が相対的に圧迫されている。
粗金利:2021年の粗金利は30.6%/+0.1 pctである。2022 Q 1粗利益率は28.2%/-0.2 pctであった。粗利率は相対的に安定している。
費用端:2021年期間の費用率は29.0%/+3.4 pctで、そのうち、1)販売費用率は21.4%/+2.1 pctで、会社の人員費用の上昇は単店販売の上昇より速い。2)管理費用率4.8%/+0.2 pct;3)研究開発費用率1.1%/+0.1 pct;4)財務費用率1.6%/+1.0 pct。2022 Q 1期間の費用率は30.4%/+2.9 pctで、そのうち、1)販売費用率は22.5%/+2.1 pctで、上昇は疫病販売の圧力と関係がある。2)管理費用率5.4%/+1.0 pct、上昇は疫情販売の圧力と関係がある。3)研究開発費用率1.1%/+0.1 pct;4)財務費用率1.4%/-0.2 pct。
利益端:2021年に帰母純利益2.02億元/-48.44%を実現し、非帰母純利益1.22億元/-60.84%を差し引いた。2022 Q 1は帰母純利益-0.32億元/-179.88%を実現し、非帰母純利益-0.39億元/-32.54%を差し引いた。
投資提案: Kidswant Children Products Co.Ltd(301078) は内生の地域間拡張能力を備えた母子小売企業であり、会社独特のチェーン店モデルであり、不動産、人材管理、デジタル化中台、ブランド、サプライチェーンなどに対して高い要求を提出し、会社は全国の範囲内で持続的な内生開店拡張を実現し、開店空間が広く、費用が持続的に薄くなり、利益がさらに釈放される見込みである。短期利益は疫病、出産の下落、開店の坂を登るなどの多重要素の影響を受け、会社は1データで構造のアップグレードをリードし、単客の生産額を向上させた。2低コスト、差別化サプライチェーンと差別化サービスは差別化競争優位を獲得する。③内部管理の改善・効率向上などの面でさらなる成果が期待され、経営の効率化を牽引し、20222024年の帰母純利益はそれぞれ2.09、3.92、6.40億元(前値:20222023、3.32/5.50億元)と予想され、増持格付けを維持している。
リスク提示:人口出生率が低下し、経済成長率と消費レベルが低下し、新築店の拡張による規模効果が減少し、COVID-19ウイルスの疫病が繰り返されている。
