\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 338 Zhejiang Dingli Machinery Co.Ltd(603338) )
事件:会社は2021年報と2022 Q 1季報を発表した:1)2021年の売上高は49.4億元で、前年同期+67.1%、帰母純利益は8.8億元で、前年同期+32.2%だった。粗金利は29.3%で、前年同期比-5.6 pct、純金利は17.9%で、前年同期-4.55 pctだった。2)2021 Q 4の売上高は9.4億元で、前年同期+95.5%、帰母純利益は1.55億元で、前年同期+52.6%だった。純金利は16.38%で、前年同期比+7.3 pctだった。3)2022 Q 1の売上高は12.5億元で、前年同期+49.0%、帰母純利益は1.96億元で、前年同期+15.1%だった。粗金利は29.2%で、前年同期比-0.8 pct、純金利は15.6%で、前年同期-4.6 pctだった。
2021年に海外需要が発力し、平均価格が上昇した。2021年の売上高は49.4億元で、前年同期比+67.1%だった。2)アーム式:売上高16.5億元、yoy+191.0%、販売3954台、yoy+182.6%を実現し、主にアーム式製品募集プロジェクトの生産能力が解放され、アーム式製品の生産能力が増加し、同時に賃貸市場のアーム式高空作業プラットフォームに対する需要量が増加し、販売量が増加した。3)マスト式:売上高2.6億元、yoy+153.9%を実現し、主に海外疫病のコントロールであり、需要の回復によるものである。2021年、会社の海外市場の営業収入は去年より149.44%増加し、主に海外の疫病が徐々にコントロールされ、需要が回復し、会社が海外市場の販売を増加したことによる。会社の国内市場の営業収入は去年より36.86%増加し、主にアーム式生産能力が増加し、国内アーム式製品の販売が増加したことによる。会社の総合粗利率のレベルは下落して、主に製品の販売構造の調整を結んで、腕式の製品の割合は14.57ポイント上昇して、腕式の製品の粗利率は18.16%で、フォーク式とマスト式の製品の粗利率を下回って、同時に原材料の価格を重ねて大幅に上昇してコストが増加して、総合粗利率のレベルに影響します。マスト式製品の粗利率は8.7ポイント減少し、主に報告期間内の会社のマストシリーズ製品の販売構造の変化、および原材料の上昇、海運費の上昇などの要素によるものである。
2022年も海外に力を入れ続け、海運費の圧力が限界的に弱まっている。2022 Q 1、高空作業プラットフォーム業界は高空作業プラットフォーム45431台を販売し、前年同期比42.7%増加した。そのうち中国は29368台で、前年同期比26.9%増加した。輸出は16063台で、前年同期比85%増加した。第1四半期の累計販売台数は疫病前の2019年同期より約260%増加し、3万台以上増加した。第1四半期の高空作業プラットフォームの輸出市場販売量の増加速度は協会が統計に入れた13大類製品の中で第2位で、輸出の増加率は掘削機に次いで、高空作業プラットフォームの増加は主に海外需要の回復の刺激に由来し、会社は2022年に引き続きヨーロッパなどの市場に力を入れている。CCFI:欧州航路指数は506335に下落し、2022年2月11日の5854.1より15.6%下落し、会社の海運費圧力が限界的に低下し始めた。
投資提案:会社の各業務の発展勢いが比較的に良いことを考慮して、20222024年の帰母純利益はそれぞれ11.5/13.8/16.8億元で、対応PEはそれぞれ16 x/14 x/11 xで、「推薦」の格付けを維持すると予想されている。
リスクヒント:業界需要の下りリスク、業界価格戦リスク。
