\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 819 Tianneng Battery Group Co.Ltd(688819) )
投資のポイント
事件:会社は2022年1季報を発表し、営業収入は85.18億元で、前年同期比17.34%増加した。帰母純利益は4.38億元で、前年同期比6.35%増加した。非帰母純利益3.35億元を実現し、前年同期比9.92%増加し、前月比27%増加し、予想をやや上回った。
鉛蓄電池の粗利率は正常なレベルに回復し、疫病の影響を受けて利益能力をさらに向上させることが期待されている。昨年、硫酸、錫、ABSなどの補助材価格が大幅に上昇したため、鉛蓄電池の粗利率は過去同期を著しく下回った。現在、価格伝導メカニズムを整理し、集中購買を通じて補助材のコスト管理を増加させ、第1四半期の粗利率は明らかに改善された。2022年の年間業務粗金利は過去平均に修復される見通しだ。疫病は下流の2輪車の需要を繰り返し増加させ、今年は利益能力をさらに向上させる見込みだ。
リチウム電気業務戦略が明確で、投資拡大が加速している。21年会社のリチウム電池は1.61 GWhを販売し、会社がリチウムプレートの戦略方向を明確にするにつれて、会社はリチウム電気生産能力の拡張を加速させ、約40億元を投資してリチウム電気生産能力10 GWh/年を建設すると同時に、約52億元を投資して年間15 GWhの貯蔵エネルギーと動力電池プロジェクトを建設する予定である。現在、同社はリチウム電池の生産能力を積極的に拡大しており、2025年までに30 GWhに達し、複合成長率は100%を超えている。将来、会社の生産能力の徐々に解放に伴い、リチウム電気業務の成長は急速に向上する見込みだ。
水素燃料電池:積極的に配置し、産業化の定着を実現する。会社の燃料電池製品はすでに量産出荷され、収入を実現し、この産業化プロセスの深化、着実な推進を示している。会社は水素燃料電池関連会社を設立した上で、産学研の協力を積極的に展開し、前後して特許23項目を獲得した。産業化の実施において、会社は南京金龍、徐工グループ、吉利自動車などのメーカーと戦略協力協定を締結した。その中で、協力して生産した開沃客車と遠隔ブランド客車はすでに工信部の製品カタログにランクインし、会社の水素燃料電池が商業化に成功したことを示している。
収益予測と投資提案。同社は20222024年のEPSがそれぞれ2.09元、3.03元、4.34元で、今後3年間の帰母純利益は46%の複合成長率を維持すると予想している。会社は2022年に伝統的な業務の利益能力が回復し、安全パッドが安定し、リチウム電気業務は生産能力の投入量が上昇するにつれて、赤字を転換する見込みで、業績は大きな転換が現れ、目標価格41.83元を維持し、「購入」の格付けを維持している。
リスクヒント:原材料価格や大幅な変動のリスク、生産能力建設が急がないリスク、新製品技術の代替のリスク、上下流協力に重大な変化が発生するリスク。
