\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 244 Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) )
業績総括: Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) 2021年の売上高と利益は逆成長し、年間業績は目立った。2021年、会社の営業収入は379億8000万元で、前年同期比+32.8%だった。帰母純利益は30.3億元で、前年同期比+30.1%だった。決算のリズムの影響を受けて、2022 Q 1会社の営業収入は61.8億元で、前年同期-16.8%だった。帰母純利益は2億3000万元で、前年同期比-47.7%だった。
販売の伸びが強く、江蘇省浙江省を深く耕し、土蔵が良質である。2021年の年間販売額は1691億元で、前年同期比+24%で、ケルリーの販売ランキング22位に位置し、4月の販売は前年同期比-4.7%減少し、縮小した。2021年末には、前受金935億ドルが決済されず、将来の業績を保障している。2021年間、会社は新たに469万平方メートルの土貯蔵建設面を追加し、土地の貨物価値が710億元増加し、権益の割合が56.6%増加し、2022 Q 1は150億元増加し、克而瑞ランキング8位にランクされた。会社は区域の深耕を堅持して、2021年末までに土貯蔵の中で杭州が60%を占めて、浙江省内の非杭州の二三線都市が25%を占めて、浙江省の外が15%を占めて、土貯蔵の品質は良質です。
財務表現が安定し、融資コストが下がり続けている。2021年末の会社の利子負債規模は458億元で、そのうち銀行ローンが73.8%を占め、直接融資が26.2%を占めた。会社が前受金を差し引いた資産負債率は65.9%、純負債率は66%、現金短債比は1.5倍で、「三つの赤い線」は「緑の文書」を維持している。融資コストは4.9%に下がり、前年末より0.3ポイント下がり、業界の低位にある。会社の信用は備蓄に余裕があり、流動性が良好である。2021年末現在、会社は銀行の信用額832億元を獲得し、前年末より16%増加し、そのうち残りの信用額は476億元で、総額の57%を占めている。信用状況と融資能力はいずれも業界の前列に位置している。
多元的な業務は着実に推進され、5つのプレートが協力して力を入れている。2021年末現在、会社は賃貸用のオフィスビル、商業スカート、コミュニティ底商及びマンション面積約35万平方メートルを保有し、平均賃貸率は90%以上に達し、賃貸料収入2.7億元、投資性不動産期末帳簿価値約64.3億元を実現した。会社は“1+5”の発展戦略を実践して、不動産開発の主業をしっかりと行うことを堅持する前提の下で、秩序正しくサービス、賃貸、ホテル、養老と産業投資の5大業務のプレートを推進します。
収益予測と投資提案。20222024年の帰母純利益の複合成長率は16.5%と予想され、会社の販売成長が強いことを考慮すると、核心都市の土地取得強度が大きく、融資コストが低く、2022年の業績の9倍PEを与え、目標価格は10.08元で、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示:竣工交付が予想より低く、土地取得と販売返金が予想より低く、不動産コントロールリスクなどがある。
