\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 833 Oppein Home Group Inc(603833) )
同社は2022年第1四半期の報告書を発表し、22 Q 1の収入は41.44億元で、前年同期+25.60%で、帰母純利益は2.53億元で、前年同期+3.88%で、非後帰母純利益は2.34億元で、前年同期+1.99%だった。
クローゼットとセットは持続的に増加し、木戸などの品類は持続的に力を入れている。戸棚小売は安定的に増加し、Q 1戸棚は13.24億元を実現し、前年同期比5.13%増加した。たんすとセットQ 1の成長率は美しく、Q 1たんすとセット業務は23.2億元を実現し、前年同期比40.85%増加し、たんす業務は21年の高成長傾向を続けた。Q 1衛浴は1億6700万元、前年同期比1.2%増加、木門業務Q 1は2億1800万元、前年同期比32.3%増加、Q 1その他の製品は0.41億元、前年同期比43.52%増加した。
Q 1販売ルートの成長率がリードし、小売ルートの表現が美しい。Q 1直営ルートは1.23億元を実現し、前年同期比51.15%増加し、Q 1販売ルートは32.23億元を実現し、前年同期比34.1%増加し、小売ルートの成長率は業界をリードしている。Q 1の大口業務ルートは6.73億元で、前年同期比6.98%下落した。また、Q 1の他のルートの収入は0.51億元で、前年同期比9.86%下落した。22年第1四半期の報告の末までに、合計の店は7398軒で、そのうち欧派戸棚は2449軒、たんすは2143軒、欧白金尼木門は1022軒、衛浴は810軒、欧白金麗は974軒だった。欧白金麗ブランドは21年に再配置され、調整後、目標の顧客はさらに焦点を当て、価格帯は徐々に拡大し、品類は戸棚、たんすから「戸棚衣木衛+電気+家配」の全品類全室カスタマイズに拡大し、より広範な需要をカバーしている。
粗利率はやや下がった。Q 1総合粗金利/帰母純金利は27.66%/6.11%で、それぞれ前年同期比2.54 pct/1.28 pct下落した。製品別に見ると、Q 1戸棚/クローゼットとセット/衛浴/木門毛金利はそれぞれ30.46%/28.58%/2035%/10.08%で、前年同期比1.21 pct/2.35 pct/1.40 pct/1.46 pct減少した。チャネル別に見ると、Q 1直営/販売/大口粗利率はそれぞれ58.12%/26.6%/27.14%で、前年同期比2.03 pct/2.17 pct/3.09 pct減少した。費用率はQ 1販売費用/管理/研究開発費用率がそれぞれ9.13%/7.12%/4.94%で、前年同期比-0.56 pct/-0.30 pct/-0.14 pctだった。
利益予測と格付け:会社は全体の食器棚業務から始まり、長年の製品の拡張を経て、食器棚、クローゼット、衛浴、カスタマイズ木門を一体化した総合カスタマイズホームプロバイダとなり、大家庭全体の放量を加速させ、長期的な次元業界の浸透率とトップ市場の占有率の向上を期待している。同社の22-24年の純利益は30.94/35.72/42.41億元で、前年同期比+16%/+15%/+19%で、対応PEはそれぞれ23 X/20 X/17 Xで、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント:不動産の納品が予想に及ばない;原材料価格の変動リスク;全ルートの配置の推進は予想に及ばない。業界競争が激化する。
