\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 460 Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) )
4月29日、 Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) は2022年第1四半期報告を発表し、会社の売上高は20.01億元で、前年同期比35.65%増加し、母の純利益は2.68億元で、前年同期比54.54%増加した。非純利益は2億6000万元で、前年同期比59.41%増加した。
Q 1業績革新が高く、製品構造が持続的に最適化されている。Q 1会社の売上高は20.01億元で、前年同期比35.65%増加し、前月比1.47%増加した。粗金利は31.43%で、前年同期比2.10 pct上昇し、前月比2.68 pct低下した。帰母純利益は2億6800万元で、前年同期比54.54%増加した。非純利益は2億6000万元で、前年同期比59.41%増加し、前月比25.00%増加した。主に会社が自動車、通信、新エネルギーなどの高敷居市場で突破し続け、製品構造が持続的に最適化され、IPM、PIM、電源管理、MEMSセンサなどの高速成長のおかげである。
下流の高景気の下でIDMの優位性が際立って、会社の12インチの生産ラインの損失が縮小した。同社は21年末の12インチの月産が3.6万枚を超え、22年末の月産能力は6万枚に達し、中国IDM社の中で進展がリードすると予想している。また、生産能力の持続的な開発に伴い、会社は下流の自動車、太陽光発電市場の高景気を把握し、国産シェアを持続的に向上させることが期待されている。また、連営企業の士蘭集科収入、利益データを見ると、Q 1士蘭集科の売上高は3.75億元に達し、前月比5.98%増加し、純利益は-2171万元で、損失はさらに縮小した。会社の生産能力が持続的に坂を登り、製品構造の切り替えに伴い、利益能力が絶えず向上していることを体現している。
士蘭集昕は12インチの生産ラインを新設し、総生産能力をさらに向上させる計画だ。会社は第7回取締役会第34回会議の決議公告を通じて、39億元を投資して子会社の士蘭集昕を通じて「年産36万枚12インチチップ生産ラインプロジェクト」を建設し、建設期間は3年である。新12インチラインが順調に稼働すれば、連営企業の士蘭集科が登り続ける6万枚/月の生産能力を重ね、12インチの総生産能力は9万枚/月に達する。これは会社IDMのリーダーシップを強固にし、会社の長期的な成長のために生産能力の基礎を築く。
IGBTなどのハイエンド製品は加速的に突破し、下流は工業、自動車市場に力を入れている。会社の生産ラインが6インチから8インチ、12インチにアップグレードされるにつれて、会社の製品構造も最適化され続けています。電力製品から見ると、初期の二極管、三極管が圧倒的な比重を占めており、MOS、IGBTなどが圧倒的なシェアを占めるようになりつつあり、MOSにおけるシールドゲート、超接合などの構造も最適化され続けている。下流市場から見ると、以前は家電、携帯電話などの消費電子市場が高い割合を占めていたが、現在は自動車、太陽光発電などの旺盛な需要に伴い、国産代替の黄金のチャンスを迎えている。また、会社は自動車級と工業級パワーモジュールの生産能力の建設を加速しており、将来、会社の売上高の中で工業、自動車、太陽光発電などの割合が持続的に向上する見通しだ。
投資提案:当社は202223/24年の帰母純利益がそれぞれ14.73/19.53/24.96億元であり、現価(2022.4.29終値)PEがそれぞれ40/30/24倍であると予想しており、当社の製品のハイエンド化とアップグレードの進展を期待しており、IGBT、MEMS及び第3世代半導体などの業務の進展が着実に推進され、成長潜在力がより期待されている。推奨評価を維持します。
リスクヒント:業界の周期的な変動リスク;テクノロジーの反復が予想されるリスクに及ばない。生産能力の上昇と顧客の開拓が予想に及ばないリスク
