\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 867 Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) )
事件:会社は2021年報と2022季報を発表した。2021年に会社の営業収入は91.55億元を実現し、前年同期より+80.07%増加し、主に省級サービスセンターの協力方式の導入により、金類製品の販売増加が明らかになった。帰母純利益は12.25億元で、前年同期比+0.85%だった。2022 Q 1会社の営業収入は27.54億元で、前年同期+13.15%、帰母純利益は2.9億元で、前年同期+23.26%だった。
収入端:1四半期ごとに見ると、21 Q 1-22 Q 1会社はそれぞれ営業収入11.57/16.32/36.84/26.82/27.54億元を実現し、それぞれ前年同期+70.68%/+63.93%/+19.90%/+54.55%/+13.15%だった。2製品別に見ると、素金アクセサリー/モザイクアクセサリー/ブランド使用費はそれぞれ55.65/22.29/6.94億元の営業収入を実現し、それぞれ前年同期比+32.22%/+0.90%/+25.43%で、モザイク製品の販売が明らかに抑制されたのは主に疫病要因と経済環境の変化要因によるものである。
粗金利端:2021年の会社の粗金利は27.31%で、前年同期比-13.72 pctで、主に金類の販売収入の急速な増加によって収入構造に大きな変化が発生した。製品別では、素金アクセサリー/モザイクアクセサリー/ブランド使用費の粗金利はそれぞれ10.59%/29.74%/100%で、それぞれ前年同期比-12.07/+2.65/0 pctだった。
期間費用端:2021年の会社の期間費用率は8.59%で、前年同期比-6.29 pctだった。1販売費用率は7.61%で、前年同期比-5.53 pctであった。②管理費用率は1.06%で、前年同期比-0.89 pctであった。3研究開発費用率は0.15%で、前年同期比-0.10 pctであった。④財務費用率は-0.23%で、前年同期+0.23 pctだった。
利益端:会社の発展態勢が良くなり、収入構造が変化し、利益レベルが向上し、純利益の増加を推進する。四半期別に見ると、21 Q 1-22 Q 1会社はそれぞれ母の純利益2.35/3.75/3.96/2.19/2.90億元を実現し、それぞれ前年同期比+13.85%/+62.96%/+3.68%/-27.29%/+23.26%だった。
持続的に製品の研究開発に力を入れ、製品の配達モデルを最適化する。会社は金製品の研究開発において徐々に力を入れ、金文創IP連名の協力を強化している。ダイヤモンドモザイク製品の研究開発に力を入れ続け、星座オーロラシリーズを発売し、製品競争力を高めた。会社は金製品サプライチェーンの変革をスタートさせ、ダイヤモンド製品の配給モデルを最適化し、アップグレードし、金の配給効率とダイヤモンド製品の回転率を向上させる。
店舗の配置を最適化し、拓店の品質を重視し、 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 協同で製品の販売を支援する。2021年末現在、 Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) の店舗数は4502店舗、2021年度には734店舗、純増加313店舗。会社は店舗の精細化運営管理を強化し、2021年度の会社の自営平均単店営業収入は522.7万元で、同87.31%増加した。オンライン販売は主に第三者プラットフォームに集中し、全体の成長率は昨年より下落した。
ゴールドジュエリー業界は持続的に反復し、会社はルートの発展の活力を奮い立たせ、22 Q 1の業績は明らかに増加し、未来はまず利益を得ることが期待されている。ゴールドジュエリー業界の需要側の消費シーン数はより多様化し、消費頻度は高周波化し、消費者は設計と文化の内包のために工費を支払う意欲が持続的に強化され、消費者はヘッドブランドをより信頼し、トップの優位性が明らかになった。 Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) 製品のアップグレードの反復を続ける一方で、チャネルの配置と店舗の精細化運営を加速させ、将来の会社のブランド力は持続的に向上する見込みである。
投資提案:22-23年の会社の利益は14/16億ドルで、PEに対応するのは10/9倍で、省代モデルと配給モデルの全面的な推進の下で来年の業績は加速する見込みで、しっかりと推薦します。
リスク提示:疫病の繰り返しリスク、マクロ経済環境リスク、会社の経営リスク、ルートの開拓は予想に及ばない
