\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 741 Huayu Automotive Systems Company Limited(600741) )
投資のポイント
事件:会社は2002年報と22年第1四半期報を発表し、2021年の年間営業収入は1399億元で、前年同期比+4.8%だった。帰母純利益は64.7億元で、前年同期比+19.7%だった。粗金利は14.4%で、前年同期比-0.9 ppだった。純金利は5.7%で、前年同期比+0.5 ppだった。22 Q 1の営業収入は373.7億元で、前年同期比+7.2%、前月比-5.7%だった。帰母純利益は17.1億元で、前年同期比+32.1%増で、主に収入の増加と上海ファレオ自動車電機の雨刮27%の株式の増加収益によるもので、前月比-3.4%増だった。粗金利は13.9%で、同環比-1 pp/+1.2 ppである。純金利は5.1%で、同環比+0.4 pp/+0.1 ppである。
困難を克服し、優れた業績を示した:会社の業務は自動車内外のアクセサリー、機能部品、金属成形と金型、電子電器部品、熱加工部品などをカバーし、21年の売上高はそれぞれ65%/17%/7%/4%/0.4%を占め、前年同期比それぞれ+1.9%/-0.03%/+14.3%/+16.3%/+6.5%で、帰母純利益は前年同期比それぞれ+57.6%/+11.6%/+21.6%/+32.1%/-88.9%/-947%だった。22 Q 1原材料の値上げと疫病の二重の影響を受けて、会社の収入と利益は前年同期比で安定した成長を実現し、会社の経営の強靭性とリスク抵抗能力を体現している。
中性化戦略は持続的に推進する：会社は積極的に外部の新しい取引先を開発して、自動車の伝動軸、駆動軸、差速錠などは長城、長安、吉利、広汽などの自主ブランドに対して組み合わせて供給することを実現して、自動車の内装、座席、ステアリングホイール、駆動軸などはテスラ、 Byd Company Limited(002594) 、蔚小理などの新エネルギーブランドに対して組み合わせて供給することを実現する；自動車内装、シートなどの製品はベンツ、BMW、アウディなどの豪華ブランドにセットで供給することを実現した。2021年の非上汽系顧客収入の割合は3.1 ppから49.2%に上昇し、顧客構造は持続的に多元的に最適化されている。
電動化、インテリジェント化の新製品の研究開発を加速させる。会社はすでにミリ波レーダーの完全な製品ラインをカバーし、すべて車全体のプロジェクトの定点を獲得した。スマートシートシステム、スマート内装表面、スマートランプインタラクティブシステム、新エネルギー電気駆動システムなどの製品はいずれも定点または出荷を実現し、そのうち、駆動モータ、電気駆動システムと電池トレイの販売台数は前年同期比160%/1847%/290%増加した。全体的に見ると、会社の電動化、インテリジェント化新製品の研究開発が加速し、将来的には会社の業務の新たな成長点になるだろう。
収益予測と投資提案。同社は20222024年にEPSがそれぞれ2.22元、2.45元、2.75元と予想され、今後3年間の帰母純利益は10%の複合成長率を維持し、2022年に12倍のPEを与え、目標価格は26.6元で、初めて「購入」の格付けをカバーする。
リスク提示:原材料価格の変動リスク、疫病の散発リスク、為替レートリスクなど。
