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イベントの概要
4月27日、同社は2022年第1四半期報告書を発表し、2022 Q 1社の総売上高は232.7億元で、前年同期比+45.2%だった。帰母純利益は30.1億元で、前年同期比+27.2%だった。非帰母純利益は29.0億元で、前年同期比+3.2%だった。分析判断：
売上高は安定している。
会社の総売上高は着実に増加しており、主に広汽艾安と広汽伝祺新品の急速な出荷によるものである。2022 Q 1、広汽乗用車と広汽艾安の販売台数はそれぞれ9.0万台と4.5万台で、前年同期よりそれぞれ+21.8%、+154.8%だった。同社は自主的に新しい製品期間にあり、GS 4 Plusのほか、映画豹は2021年8月に発売され、10月の販売台数は万台以上に上昇した。広汽伝祺の新しい第2世代GS 8は2021年12月に正式に発売され、販売台数は急速に上昇する見通しだ。エアンの2022年3月の販売台数は初めて2万台を突破し、AionSPlusと新車種AionLXPlusのモデルチェンジが販売台数の急速な向上をさらに駆動する見通しだ。
合弁利益向上自主小幅減損
日系合弁の価格は一斉に増加し、主要利益の増加に貢献した。2022 Q 1会社の日系合弁販売台数は急速に増加し、広汽ホンダ、広汽トヨタの販売台数はそれぞれ21.2万台、24.7万台で、前年同期比それぞれ+16.8%、+23.4%だった。単車の純利益も急速に上昇し、50%の権益の下で合弁単車の投資収益は0.88万元に達し、前年同期より+0.06万元、環比+0.21万元だった。
大口の上昇は粗金利の圧力を受け、費用管理の効果は著しい。2022 Q 1の大口上昇と補助金の下落の影響で、同社の第1四半期の粗利率は6.1%で、前年同期+0.6 pct、環比-4.1 pctだった。会社の費用率管理制御の効果は著しく、自主的に損をしている。2022 Q 1会社の販売/管理/財務/研究開発費用率はそれぞれ5.0%/4.1%/0.01%/1.0%で、同環比はいずれも低下した。帰母純利益-投資収益の口径によると、会社は自主2022 Q 1で12.2億元の損失を出し、前月比で2.6億元の収入を縮小した。広汽艾安は電池コストが上昇したため、損失が拡大し、広汽伝祺の利益が徐々に向上したと判断した。
巨浪混動伝祺2025を発表し、全系電気化を実現する
4月26日、広汽伝祺は電気化戦略の下で新しい混動技術ブランドである巨浪混動を発表した。巨浪混動は二系統混動技術路線を持ち、それぞれ自研のGMC二重電機列並列混動システム、トヨタと協力したTHSパワー分流混動システムであり、二系統は動力と運転体験にそれぞれ長所があり、ガソリン車の代替を加速する予定である。
ハイブリッド車種はスピードアップを導入し、伝祺目標2025は全系車種の電気化を実現する。 Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) の电気化の戦略を受けて、広汽伝祺は全力でHEVとPHEVの混动の技术の着地を推进して、初めて巨大な波の混动GMC 2.0の車種伝祺影酷も発表会に登場した。また、今年広汽伝祺は映画豹、M 8の混動車種を続々と発売し、2025までに全系電気化を実現する計画だ。ハイブリッドは低使用コストと長継続性を兼ね備えており、非限定都市ではガソリン車の代替需要が急速に増加する見込みだと考えています。
投資アドバイス
会社は第一線の日系合弁ブランドのリーダーとして、交換、増購入需要の増加から持続的に利益を得る見込みである。自主競争力は絶えず向上し、ハイブリッドとインテリジェントなデュアルコア駆動の下でガソリン車の代替を加速させる。艾安の製品力は持続的に検証され、混改は国有企業の活力を奮い立たせ、資本市場を借りて飛躍を迎える見込みだ。20222024年の利益予測を維持し、20222024年の売上高は862.6/981.0/1061.8億元、20222024年の帰母純利益は99.8/117.6/127.0億元、EPSは0.95/1.12/1.21元、2022年4月27日のA株10.95元/株の終値に対応し、PEは11/10/9倍で、会社A株の「購入」格付けを維持する。
リスクのヒント
合弁車種の販売台数は予想に及ばない。自主ブランドの利益は予想に及ばない。コア欠乏の緩和力は予想より低いなど。
