\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 988 Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) )
同社は2021年報、2022年第1四半期の四半期報を発表した:2021年、同社の売上高は37.83億元で、前年同期比17.01%減少した。帰母純利益は5.83億元で、前年同期比25.69%減少した。このうち、Q 4社は11.14億元の売上高を実現し、前年同期比3.93%、前月比11.90%増加した。帰母純利益は0.32億元で、前年同期比88.60%、前月比78.93%減少した。2022 Q 1会社の売上高は14億8800万元で、前月比33.52%増加した。帰母純利益は1.74億元で、前月比450.62%増加した。
金主導、多金属同時開拓。業務構造から見ると、2021年の金の売上高は29.69億元(+79.1%)で、毛利は69.34%、粗利率は29.28%だった。電解銅の売上高は3.37億元(-79.95%)で、毛利は16.72%を占め、粗利率は62.10%だった。価格端:2021年の金、電解銅の販売単価は前年同期比-2.82%/+53.72%変動した。売上高:金、電解銅の売上高はそれぞれ前年同期比+100.17%/-86.96%だった。
短期業績が下落し、長期的な発展に目を向ける。会社の2021年の業績の下落の主な源は:1)Sepon鉱銅転が初期にあり、鉱物金の回収率が低位にあり、技術改革プロジェクトの進展が予想に及ばず、疫病が生産を妨害し、全体が鉱物金の営業コストの上昇をもたらし、権益計算の純利益は前年同期比29.34%減少した。2)国内の五龍、吉隆鉱業は基礎建設プロジェクトの推進によって生産効率と鉱石の品位に影響し、一時的な生産量の減少とコストの上昇を招き、純利益はそれぞれ前年同期比-28.9%/-12.60%であった。3)慎重性の原則から、低回収率でラオスの在庫鉱石に対して資産減価償却を計上し、1.92億元を準備する。長期的な発展から見ると、基礎建設と技術改革プロジェクトの実施に伴い、金コストの低下空間が大きく、業績の成長潜在力が十分である。
海外資源が伸び、外延+内生の見通しが広い。1)サイパン探鉱増貯とWassa買収合併は資源貯蔵量の飛躍をもたらし、2021年末現在、会社は金資源量575.37トンを保証している。2)瀚豊鉱業立山鉱の深部探査の成果が際立っており、亜鉛金属量54.26万トン、銅金属3.09万トン、鉛金属量2.86万トン、銀金属量131トンが新たに増加した。3)国家自然資源部がリードする3000メートルの深掘りプロジェクトは五龍金鉱で正式にスタートした。4)サイパン鉱は希土類資源を新たに発見し、資源の素質がさらに強化された。
技術改革プロジェクトが推進され、本増産可期が下がる。1)五龍鉱業の増産プロジェクトは2021年末に正式に生産を開始し、選鉱能力は3000トン/日に向上した。2)ギロン鉱業1000トン/日選工場のアップグレードプロジェクトが開始され、プロジェクトサイクルは18ヶ月の予定である。3)万象鉱業:新設酸素ステーションは2022 Q 3で完全に完成する見込みで、原生鉱の処理能力は60%向上し、プロジェクトの最適化に伴い、回収率は55%前後から80%に向上する。4)ガーナWassaの選鉱生産能力は300万トン/年に達し、縦井戸工事の建設に伴って地下採鉱量を向上させ、6-8トンの生産量に貢献する見込みである。5)2021年に立山鉱証の積載規模を60万トン/年に引き上げ、千メートルの縦井戸工事を新築し、2022年に竣工する計画で、深部資源は効果的に利用される。
利益予測と投資提案:2022年、世界のインフレレベルは依然として高位にあり、実際の金利は大体下落し続け、金価格を推進し続けている。当社は20222023/2024年の帰母純利益が12.91/17.882426億元で、4月29日の終値に対応するPEはそれぞれ24 X/17 X/13 Xで、「推薦」格付けを維持すると予想している。
リスクヒント:プロジェクトの進捗状況が予想に及ばず、金属価格が下落し、地政学的リスクなどがある。
