\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 007 Jinling Hotel Corporation Ltd(601007) )
会社は2021年年報&2022年第1四半期報を発表した:12001年間:売上高13.74億元/YoY+0.50%(vs.19年調整後+13.48%)、帰母純利益0.28億元/YoY-35.39%、非帰母純利益0.13億元/YoY-37.98%を差し引いた。帰母純利益の下落は主に北京金陵ホテルが市場育成期に属し、疫病の繰り返し経営圧力と新会計準則による前期賃貸コストの増加による初年度の損失1936.6万元、金陵酒場会社の契約紛争を重ねて予想負債1206万元を計上した。2021年の年間経営活動で発生した現金の純流入は2.51億元/YoY+87.17%である。②分業事務によると、2021年通年のホテル主業の売上高は4.05億元/YoY+16.79%を実現し、主に在庫直営ホテルの客室、飲食収入が増加し、北京 Jinling Hotel Corporation Ltd(601007) を新たにオープンし、増量を提供した。商品貿易プレートは売上高7.40億元/YoY+31.6%を実現した。③21 Q 4：売上高4.29億元/YoY+28.7%、帰母純利益160307万元/YoY-43.4%、非帰母純利益161937万元/YoY-18.22%を実現する。私たちは、会社の収入の増加量は主に商品貿易プレートの蘇糖会社がもたらした成長に由来していると推測しているが、21 Q 4全体の疫情情勢が20 Q 4より悪いため、ホテルの主業経営の圧力は業績に牽引を形成している。④22 Q 1：売上高3.79億元/YoY+17.30%、帰母純利益-92.42万元を実現し、前年同期比431.06万元の損失を縮小し、非帰母純利益-134488万元/YoY-37.98%を差し引き、前年同期比451.02万元の損失を縮小した。
直営旗艦店が北京に落子し、管理店に拡張加速通路に入るように依頼した。北京 Jinling Hotel Corporation Ltd(601007) は21年5月28日にオープンし、プロジェクトは人済万怡ホテルからブランドを翻し、グループ傘下のハイエンドブランド「金陵」が北京中心部に開設した最初のブランド旗艦店で、会社の「北上」のために拡張した橋頭堡である。委託管理業務の面では、会社傘下の5大子ブランドが徐々に成熟し、金陵文旅基金を設立し、社会資本をこじ開けてブランドモデル店を作った。貴州/合肥の地元の国資酒旅企業と合弁で酒管会社を設立し、地域市場の統合を加速させた。21年末現在、金陵チェーンホテルは223軒/YoY+23.20%に達し、4年間の契約店舗数はそれぞれ11/13/21/47軒で、管理店に拡張加速通路に入るように依頼した。また、会社も会員システムの建設に力を入れ、21年末の金陵貴賓会員総数は1100万人/YoY+106%に達した。
商品貿易プレートは持続的に増加し、蘇糖会社のメカニズムはプレハブの発力を重ねて業績の釈放を駆動することを最適化している。1蘇糖会社は「内部パートナー」の経営メカニズムを最適化し、茅台、 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) などの主流ブランドとの協力を強化し、金陵チェーンホテルルートを統合し、21年に営業収入7.07億元/YoY+31.8%、帰母純利益455381万元/YoY+35.94%を実現し、売上/利益はいずれも革新的に高い。②食品科学技術会社は予製料理の研究開発に力を入れ、力を入れる Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 多ルートで、箱馬鮮生などの商超ルートと一部の自営ホテルに「金陵食品コーナー」を設立し、予製料理の規模化販売を推進する。食品科学技術会社は営業収入0.26億元/YoY+76.21%を実現した。帰母純利益は171.24万元/+159.45%で、高速成長態勢を維持している。
投資提案:会社傘下のホテルブランドは成熟し、拡張スピードアップ通路に入る。商品貿易プレートは引き続き増加しており、疫病が重なった後の回復で業界の景気が回復すると予想され、高い成長が期待されている。22-24年の帰母純利益はそれぞれ7126万/1.66億/2.07億ドルで、対応PEはそれぞれ47 x/20 x/16 xと予想されている。
リスク提示:疫病は予想を超え、拓店は予想に及ばず、食品業務は予想に及ばない。
