\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 32 Hunan Valin Steel Co.Ltd(000932) )
事件の概要:4月29日、同社は2021年報と2022年第1四半期報を発表した:2021年、同社の売上高は171575億元で、前年同期比47.24%増加した。帰母純利益は96.8億元で、前年同期比51.36%増加した。非帰母純利益は95.74億元で、前年同期比50.17%増加した。2021 Q 4、会社は360.55億元の売上高を実現し、前年同期比7.91%増加し、前月比28.56%減少した。帰母純利益は19.16億元で、前年同期比23.00%増加し、前月比12.49%減少した。非帰母純利益は18億4500万元で、前年同期比18.73%増加し、前月比15.00%減少した。2022 Q 1、会社は売上高411.05億元を実現し、前年同期比6.36%、前月比14.01%増加した。帰母純利益は21.11億元で、前年同期比2.82%、前月比10.21%増加した。非帰母純利益は20.49億元で、前年同期比0.12%、前月比11.06%増加した。
コメント：着実に売り上げが伸び、Q 1の業績は期待通り
①量：2021年会社の生産販売量は着実に増加している。同社の2021年の鉄鋼製品の生産量は2557万トンで、前年同期比1.65%増加し、販売量は2575万トンで、前年同期比2.48%増加した。
②価格:原料の上昇幅が明らかで、会社の年間粗金利が下落した。2021年の鋼材の主要原材料である鉄鉱石の価格は前年同期+49.06%、主コークス石炭の価格は前年同期+80.75%、コークス価格+50.08%、廃鋼価格+29.69%だった。原料が大幅に上昇したため、同社の2021年の粗利率は1.42 pctで13.06%に下落した。四半期別に見ると、Q 4毛利環比は2.22億元下落し、主に鋼材価格の下落によるものだ。
③2022 Q 1、会社の帰母純利益は前年同期比で上昇した。主な増利点は毛利、その他/投資収益と所得税にある。主な減利点は費用と税金及び公正価値の変動を含む
未来の核心の見どころ:区域の竜頭、製品の構造の最適化は加速します
1区域の竜頭、南方の精品鋼材生産基地。会社は湖南省湘潭市、娄底市、衡陽市、広東省陽江市に生産基地を設置し、全プロセス技術装備を持ち、製品構造がそろっており、下流は業界をカバーしている。会社は品種構造の「中低端」から「中ハイエンド」への転換を積極的に推進し、生産ライン構造のグレードアップを加速させ、研究開発への投入を増やす。2021年、同社は13の大類品種61の鋼種を「輸入」に置き換え、重点品種の鋼販売量1410万トンを達成し、55%を占め、2020年より3ポイント上昇した。
②会社は冷間圧延シリコン鋼プロジェクトに投資し、製品構造の最適化とアップグレードを行う。シリコン鋼の応用シーンの拡大と市場の中高ブランドのシリコン鋼に対する需要が絶えず増加するにつれて、会社の完全子会社湖南華菱漣源鋼鉄有限会社は冷間圧延シリコン鋼製品の一期工事プロジェクトを新設する予定で、プロジェクトの取引額は31.37億元で、建設周期は32ヶ月で、プロジェクトの生産後、年間40万トンの無配向シリコン鋼、20万トンの無配向シリコン鋼の冷硬巻き、18万トンのシリコン鋼の冷硬巻きを実現する。このプロジェクトは製品構造のアップグレードをさらに最適化し、会社の市場競争力を向上させ、華菱漣鋼が中国で最も競争力のある冷間圧延シリコン鋼生産基地になることを加速させるのに有利である。
利益の予測と投資の提案:会社は湖南のトップ企業として、製品の構造は絶えず最適化して昇格して、私達は202224年にそれぞれ母の純利益の96.99/101.92/113.52億元を実現すると予想して、4月29日の終値に対応して、PEはそれぞれ4、4と4倍で、初めてカバーして、“推薦”の格付けを与えます。
リスク提示:原材料価格の高位変動、下流需要は予想に及ばず、COVID-19疫情は持続的に影響している。
