\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 727 Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) )
事件:4月29日夜、同社は2022年第1四半期報告を発表し、報告期間内に同社の売上高は39.95億元(+16.53%)を実現し、帰母純利益は1.79億元(-31.17%)を実現し、非帰母純利益は1.64億元(-34.81%)を実現した。
収入の増加が速く、重点経営区域の疫病が繰り返し利益の圧力を受けている。報告期間内の会社の収入端は依然として急速な成長を維持し、利益端は前年同期比31%下落し、主に報告期間内の会社の重点経営区域の疫病が繰り返し、現地の管理制御政策が厳しく、店の客流と一部の品目の販売に影響を及ぼした。具体的には、報告期間中に会社が疫病予防・コントロールのため段階的に休業した店舗は500店舗、国境都市の人の流れ、経営品種が制限されている店舗は1000店舗余りで、そのうち一部の店舗は2021年8月以来営業を回復できず、隔離された従業員は630人で、不定期に「四抗」薬を販売した店舗は2146店舗で、上海の疫病によって商保の支払いと清収が阻害された。会社の経営キャッシュフローに影響を与える。報告期間中、会社は粗金利33.76%(-3.25 pct)を実現し、販売/管理/財務費用率はそれぞれ+0.49 pct/-0.23 pct/+0.04 pctを変動し、純金利4.38%(-3.2 pct)を実現した。
店舗は引き続き拡大し、市県郷一体化店群を引き続き推進している。2022年第1四半期現在、同社の直営総店舗数は8809店で、純増加店舗は249店(前年同期332店)で、そのうち新開業は372店、閉鎖店舗は5店、移転店舗は35店だった。新開店は主に雲南、川渝、広西、山西、海南、貴州地区に集中し、地域の優位性を持続的に固めている。会社は少ない区域の高密度ネットショップの配置策略を堅持して、省都級、地市級、県市級、郷の立体的な奥行きの配置で、省級、地市級、県級、郷鎮の4つのタイプの市場の店はすべて1600軒を超えて、その中で郷鎮級の直営の店の数の割合は18.87%に達して、業界の独特な市県郷の一体化の発展の構造を形成します。背後にある論理は、店群効果は店同士の協同能力を増加させ、地域のブランド競争力を形成することができ、少ない地域の高密度配置はブランド効果、物流配送、薬の習慣、人材備蓄などの多方面から一定の優位性を備えている。
Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 融合戦略を堅持し、既存店舗のサイトO 2 O業務の配置を加速させ、新業態業務を持続的に開拓する。会社は Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 融合戦略を堅持し、既存の店舗020の業務配置を持続的に推進し、一心家O 2 O自営業務の販売規模を重点的に推進している。2021年12月31日現在、O 2 O業務の店舗数は8291社に達し、カバー率は店舗総数の96.86%に達し、O 2 O業務は全体の電子商取引業務の売上高の80.28%(電子商取引の販売総額は3.8億元)を占め、会社はすでに020業務を電子商取引の核心業務の運営と確定し、業務の流れは持続的に最適化されている。また、宝くじ業務とドラッグストア業務は急速に発展し、雲南省内のドラッグストアの数は300店に達した。
投資提案:20222024年の純利益はそれぞれ10.25/13.04/15.81億元で、現在の株価PEに対応してそれぞれ12倍、9倍、8倍PEと予想されています。会社の経営効率が向上し、地域の優位性が絶えず堅固になり、業績の成長が安定し、引き続き「購入」の格付けを与えている。
リスクヒント:競争がリスクを激化させる;統合が予想に及ばないリスク;政策リスク。
