\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 62 Tibet Mineral Development Co.Ltd(000762) )
事件:4月28日、同社は2021年報と22 Q 1季報を発表した。2021年の営業収入は6.44億元で、前年同期比68.2%増加し、帰母純利益は1.40億元で、前年同期比1.89億元増加した。2021 Q 4会社は売上高2.07億元を実現し、前年同期比67.2%増加し、前月比1.4%減少した。帰母純利益は0.12億元で、前年同期比黒字に転換し、前月比85.6%減少した。2022 Q 1の営業収入は3.53億元で、前年同期比159.2%増加し、帰母純利益は1.32億元で、前年同期比557.7%増加した。
主な業務量の価格は一斉に上昇し、2021年と22 Q 1の業績の釈放を助力した。(1)リチウム:2021年、同社のリチウム製品の売上高は3億2400万元で、前年同期比1355.6%増加し、売上高と毛利の割合は50.24%と52.54%に達した。ザブエの一期技術改革の恩恵を受け、2021年の年間リチウム精鉱生産量は9016トンで、前年同期比96%増加した。(2)クロム:2021年会社のクロム製品の収入は3.16億元で、前年同期比0.25%増加した。毛利は1億6900万元で、前年同期比720.56%増加し、売上高と毛利の割合は49.08%と47.10%に達した。クロム製品の年間生産量は14.1万トンで、前年同期比24.2%大幅に増加した。(3)下流需要の旺盛な恩恵を受け、2021年にリチウム、クロム製品の市場価格が大幅に上昇し、会社の利益をさらに厚くする(4)展望:会社の2022年の業績はリチウム精鉱によって駆動され、会社のリチウム精鉱は毎年年末に収穫され、翌年に販売され、2021年にリチウム精鉱の生産量が大幅に上昇することは2022年の業績の主な駆動力となる。
優れた資源の素質は著しいコスト優位性をもたらし、中国本土の良質なリチウム資源は戦略的に再評価される。(1)ザブエ塩湖は多種の金属資源に富み、リチウムの品位は世界第2位である。現在、ザブエ第2期プロジェクトの準備作業は順調に進んでおり、1万2000トンの炭酸リチウム生産能力は2023年に完成し、生産を開始することができる。宝武が入主した後、資金、技術、管理などの面での支持が向上し、ザブエ塩湖の開発が大幅に加速する見通しだ。(2)研究計算によると、第2期プロジェクトの減価償却と各種費用を差し引いた完全コストは4.25万元/トンで、副産物の収益を差し引いた完全コストは2.41万元/トンに達し、リチウム抽出コストは青海塩湖より低く、世界の塩湖リチウム抽出コスト曲線の左側にあり、利益能力は(3)中国のリチウム資源はオーストラリアの輸入に高度に依存しており、現在、中国の塩湖リチウム資源の割合は70%に達している。チベット地区には豊富な塩湖ハロゲン水リチウム資源が含まれており、ザブエ塩湖の開発はチベット塩湖の開発を0から1の突破をリードする見込みで、資源自主制御目標の下で、中国塩湖のリチウム抽出戦略価値は再評価を迎えている。
20222027投資計画が明確で、クロムリチウム開発のリーダーの成長が可能である。2022年、同社はザブエ第1期リチウム精鉱の生産量とロブサクロム鉱の生産量を持続的に向上させることで、中国塩湖リチウム塩市の占有率を5%に達するよう努力する。会社の20212027年の投資計画を根絶し、20212024年の会社の長期投資プロジェクトの合計計画投資総額は7.85億元である。固定資産投資プロジェクトの合計計画投資総額は61.50億元である。資本支出の大幅な増加に伴い、同社は2025年に3-5万トンのリチウム塩規模を形成すると予想している。
投資提案:良質なクロム鉄鉱資源は毛利の安定、ザブエ二期塩湖リチウム抽出プロジェクトに貢献し、未来の成長空間を開く。当社は20222024年の帰母純利益予測を7.47億元、10.49億元、15.46億元に引き上げ、2022年4月29日の終値に対応し、20222024年のPEは23、17、11倍の順で「推薦」格付けを維持した。
リスクヒント:端末の需要が予想に及ばない;リチウム価格が大幅に下落した。プロジェクトの進捗が予想に及ばない。
