\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 325 Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) )
投資のポイント
推薦ロジック:1)販売規模は安定しているが、21 Q 1の順位は逆転して17位に上昇し、良質な製品はプレミアムを上昇し、販売平均価格は業界の前列に位置している。2)財務は持続的に最適化され、3つの赤い線が基準に達して緑に変わり、融資コストは5.8%に下がり続けた。3)両翼業務の開拓を加速し、商業不動産、ブランド経営をカバーする製品生態体系がますます成熟し、上下流産業チェーンが協同発展を実現する。
経営業績は勢いに逆らって上昇し、財務は持続的に最適化されている。2021年の会社の営業収入は514億元で、前年同期比0.8%増加した。帰母純利益は31.9億元で、前年同期比10.1%増加した。2022 Q 1の営業収入は81億元で、前年同期比27.0%増加し、帰母純利益は7.1%増加し、前年同期比28.4%増加し、目立った。2021年末現在、「三つの赤い線が緑に変わる」ということで、純資産負債率は67.1%に下がり、控除資産負債率は80.3%に下がり、現金短債比は1.84に上昇した。有利子債務総額は1368億元で、構造は明らかに最適化され、短期負債は275億元で、約40%大幅に減少した。2021会社の年間返済額は707億元で、前年同期比32.3%増加した。融資ルートは絶えず革新され、2021年の融資コストは5.8%に下がった。
販売が安定して増加し、土地の備蓄が十分で、良質な製品はプレミアムを高める。2021年に市場が下落した場合、会社は販売総面積469万平を実現し、前年同期比-7%だった。売上高は1219億元で、前年同期比1.2%増加し、2022年のQ 1売上高は232億元で、順位は逆転して17位に上昇した。会社の優+製品システムは反復的にアップグレードし、ブランドのプレミアムを高め、販売平均価格は27000元/平方メートルで業界の前列に位置している。2021年末の土地備蓄計容建築面積は544万平方メートル、建設面積は1542万平方メートルで、中長期的な発展需要を満たすことができる。現在、会社はすでに全国47の主要都市に進駐し、一、二線都市の土貯蔵比は90%を超え、土貯蔵資源は良質である。
多元的な業務が協同して発展し、「一核両翼」が飛躍を加速させた。会社は住宅業務を核心とし、商業運営と上下流産業チェーンの両翼業務を持続的に開拓している。2021年に珠海、太倉、威海、中山、武漢などの都市の6つの重点プロジェクトが開業し、商業不動産の配置が加速した。閲潮、華商百貨店と華発奥特美康体センターの3大自営業務線はすでに徐々に成形されている。主業の着実な成長を維持した上で、上下流の産業チェーンと主業は協同発展を実現し、傘下の子会社は絶えず経営突破を実現している。
収益予測と投資提案。20222024年の帰母純利益の複合成長率は9.7%と予想され、会社の営業収入が安定的に増加し、財務が安定していることを考慮し、会社に2022年の7倍のPEを与え、目標価格11.90元に対応し、「購入」の格付けを維持した。
リスク提示:業績決算が予想に及ばない、政策コントロールリスクなど。
